前言
- Cointime Price 系列文章將分成三篇，這是第三篇
- 建議至少先閱讀過第一篇（Cointime Price 基礎介紹）
- 本文將介紹 Cointime Price 的另一種頂部觀測方式
- 本文將介紹個人設計的派發速率觀測指標
Cointime Price 前兩篇內容的簡易複習
在 Cointime Price 系列文章中， 第一篇針對了 Cointime Price 的基礎原理進行說明，並給出了一個抄底應用：嶄新的 BTC 定價方法論 – Cointime Price 基礎原理
第二篇則是從「價格偏離 Cointime Price 的幅度」的視角進行分析，和各位分享了個人設計的 Cointime Price Deviation 模型，並以此模型作為觀測頂部的一個訊號過濾器：嶄新的 BTC 定價方法論 – Cointime Price 應用方法
如果是第一次閱讀本系列文章的讀者，建議至少先把第一篇讀完， 否則很有可能會在後續的理解上有卡頓的地方。
逃頂應用方法論：Cointime Price 日派發率
1. Cointime Price 的規律
往下講之前，我們先再看一眼 Cointime Price 的圖表：
細心的讀者應該有發現，Cointime Price 的變化其實有一個滿明顯的特徵：「急遽上升→平台期→急遽上升→平台期 …」
根據本系列第一篇的內容，我們可以知道：Cointime Price 只有在長期持有者大量進行派發的時候會快速變化，而 Cointime Price 本身又相當於「場上籌碼時間加權後的平均成本」，在派發階段，場上剩餘的持有者接受派發而導致成本提高，體現在圖表上就會是 Cointime Price 的快速上升。
利用 Cointime Price 的這個特性，敝人設計了一個用來觀測派發速率的指標，暫且將其命名為「Cointime Price 日派發率」。
2. Cointime Price 日派發率指標
要衡量變化速率，敝人採用了最簡單的公式：（今日 CP – 昨日 CP）/ 今日 CP再對計算所得的數值進行均線化的平滑處理。(在此以 CP 簡稱 Cointime Price)
將這個公式寫入 glassnode 後，可以得到以下圖表：
我們可以看到，每次牛市主升浪出現時，必然伴隨 Cointime Price 的高派發率。除了 2019 年有一次在接近底部時出現高派發率以外，其餘時間一旦出現高派發率，就是長期持有者加速派發的訊號。至於 2019 年那次的高派發率，實務上並不會讓我們產生誤判，因為當時就算不看其他指標，單看價格也能知道那邊不可能是「頂部」。
3. 歷史頂部的日派發率狀況 & 當前市場階段
按常理而言，每次 BTC 在週期性的大頂部出現時，通常不會只進行一次「派發」。這點不論從 UPDR、Realized Profit、… 等指標都能看出，邏輯上也成立，因為派發永遠是一個過程，而不是一個快速完成的事件。
讀者們可以點開上圖，我們可以看到在頂部出現時，日派發率都會出現不只一次的大幅提升。而在本輪牛市週其中，日派發率曾在今年三月時出現過一次加速，這點在 Realized Profit 的數據上也能相互印證，說明當時確實有部分的長期持有者進行了獲利了結。
如果你還不了解什麼是 Realized Profit，可以參考這篇貼文：底部吸籌的莊家們獲利了結了嗎？Realized Profit 是什麼？
今年三月是本輪出現的第一次派發率高速提升，而在 11 月川普當選、價格迅速拉升的過程中，派發率再次出現第二次提升。從鏈上數據的角度而言，這無疑是一個值得我們保持關注的警訊。
結語
本文是 Cointime Price 系列的第三篇內容，這個系列到這邊為止就暫時告一段落了，希望對各位有幫助，也希望讀者們能盡量給出反饋與意見；如果有任何想法，也都歡迎在下方留言區和我交流！
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