前言
- RUPL 系列文章將分成 2 篇，這是第 2 篇
- 本文將分享如何透過同時觀察 RUP 與價格的走勢，來分析市場的頂部
- 承上，本文將以上述方法，對每輪週期性的頂部進行分析
- 從 RUP 的視角，當前市場已然來到一個非常接近頂部的位置
一、RUPL 簡易複習
RUPL 是相對未實現損益，可拆解成 RUP 與 RUL，分別代表相對未實現獲利、相對未實現虧損，這個數據最主要的用途，是表示當前整體市場的盈虧狀況。
關於 RUPL 指標的詳細說明，可參考前篇貼文：市場晴雨表 RUPL (I) – 數據介紹 & 抄底應用
二、RUPL 的逃頂應用
誠如前篇貼文的結語所述，在今天的文章中，我將分享一個 RUPL 在逃頂上的一個強大用法。在這個用法中，我們只需要用到 RUP，暫時不須理會 RUL：
當 RUP 與 BTC 價格走勢出現背離時，很可能意味著頂部的出現
- 精確來說，當 BTC 價格創出更高的高點，但 RUP 卻創出較低的高點時，背離即成立。
- 其邏輯在於：前篇文章有提到 RUP 的計算，需要先加總市場上 Unrealized Profit。大量籌碼持有者的 Unrealized Profit 一定遠高於小量籌碼持有者，按理來說，當價格創出更高的高點時，RUP 也應該跟進。但如果出現上述的背離（價格更高，市場的盈利狀態反而較低），則唯一的可能性就是「持有大量籌碼的持有者已經開始出售籌碼、進行派發」。
- 此邏輯與 Realized Profit 類似，可作為交叉印證的觀點 關於 Realized Profit 的介紹，可以參考以下兩篇文章：底部吸籌的莊家們獲利了結了嗎？、Realized Profit
以上就是對於「RUP 背離為何可以視為頂部訊號」的邏輯說明，不過使用上仍需注意一點：
對於市場階段的判讀，最正確的做法應該是結合其他鏈上指標一併觀察，如此才可以最大程度的避免以蠡測海的陷阱。
三、歷史週期頂部詳細分析
在瞭解了 RUP 背離的邏輯後，如果沒有進到盤面進行驗證，那都只是紙上談兵。因此在這個段落，我將帶著這套邏輯，與各位讀者一起回顧 $BTC 的歷史性頂部：
1. 2013 年牛市頂部
如上圖，綠色線是 RUP，黑色線是 BTC 價格。在當時頂部發生時，價格與 RUP 出現了一次「三段式背離」，隨著價格連續創出兩次更高的高點，對應的 RUP 卻連續創出較低的高點，完全滿足我們在前段所描述的 RUP 背離頂部訊號。
2. 2017 年牛市頂部
如圖，在 2017 年的頂部中，同樣也出現了 RUP 的背離訊號。在這次的頂部中，RUP 在價格達到當時的最高價時，出現了一次 RUP 背離；隨後又在後續價格掙扎、反彈之時，出現了第二次 RUP 背離，算是給足了逃命機會。
3. 2021 年牛市頂部
如圖，我們都知道 2021 年出現了比較特殊的「雙頂結構」，在此敝人就分別針對兩次的頂部進行分析。首先是第一頂，情況與 2013 年相同，出現了一次「三段式背離」；接著是第二頂，同樣的在頂部時期又出現了一次 RUP 背離。
以上，目前曾出現過的三次歷史性週期頂部，無一例外的沒能逃脫 RUP 背離的魔掌，當然，這不代表頂部發生時必然會出現 RUP 背離，不過就目前的數據而言，每次都不例外。
四、2025 年潛在頂部：當前市場階段分析
在這邊不多說廢話，直接上圖：
可以看到，在這輪週期中，目前已經出現過「一次」RUP 背離的頂部訊號了，結合逃頂週報的內容，或是從 URPD、Cointime Price、Realized Profit … 等數據中，其實也都多少能發現一些頂部出現的端倪。
稍微值得樂觀的是：根據前三輪頂部，除了 2021 年的第二頂以外，13 年、17 年、21 年的第一頂，其實都出現過至少 2 次的背離，而目前只出現了一次。
結語
本文是 RUPL 系列的第 2 篇內容，主要向大家分享了使用 RUP 數據作為逃頂依據的邏輯，同時也透過分析歷史的週期性頂部，對這個用法進行驗證。最後，敝人也針對目前的市場狀況明牌提示頂部的警訊，如果後續各項鏈上數據有出現異動，敝人必會第一時間發文告知各位。還請各位讀者保持關注，我們一起打出一場漂亮的撤退。
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