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摘要
在基準情境下（實際使用量達到當地主流行動支付 30% 市佔，並建立起 $J 代幣或服務費的自給模式），Jambo Phone 展現出成為傳統金融系統替代品的可行潛力。其優勢在於順應了非洲未飽和的金融需求，透過創新技術實現低成本、高回報的用戶體驗；當前的增長數據也驗證了一定產品市場契合度。
然而，要真正替代傳統體系，Jambo 仍需渡過監管合規的檻、補齊生態功能短板，並經受住從「燒錢換用戶」到「用戶養產品」轉折的考驗。如果它能在用戶信任和自身造血兩方面取得突破，那麼在未來數年內，我們或許將看到一個以區塊鏈為底座的新金融網路在非洲茁壯崛起，成為千百萬人日常交易和資產管理的可信選擇
非洲的金融包容性仍存在顯著缺口。
截至 2020 年代中期，非洲約有 57% 的人口（約 15 億人口中的近 8.5 億人）屬於未獲得銀行服務的「無銀行戶」。儘管過去十年間因行動金融服務的普及，帳戶擁有率有所提升（撒哈拉以南非洲成年人持有金融帳戶的比例已增至約 49%），但仍有過半成人缺乏傳統銀行帳戶。
為像Jambo Phone這樣的新興方案提供了施展空間，但也意味著其產品必須契合當地用戶的能力與偏好。以下內容會在Jambo Phone 與主流行動支付服務的比較，生態系統現況與可持續性，營收模式與自給自足營運能力，Jambo phone 綜合生態系統,這三方面分析Jambo phone 代替中心化金融系統的潛力。
Jambo Phone 與主流行動支付服務的比較
Jambo Phone作為結合硬體與區塊鏈金融生態的創新方案，需要與非洲現有的主流行動支付服務正面競爭。以下表格比較了 Jambo Phone 與 M-Pesa、MTN MoMo、Airtel Money 等主要競品在關鍵指標和特徵上的差異：
Jambo Phone 生態系統現況與可持續性
| 指標/特徵 | Jambo Phone | M-Pesa | MTN MoMo | Airtel Money |
| 覆蓋市場 | 全球 128+ 國家（重點非洲/其他新興市場） | 肯亞、坦尚尼亞等 ≥6 國 | 西非、中非等 ≈17 國 | 14 國（尼日利亞、烏干達、剛果等） |
| 用戶規模 | ≈ 86 萬部手機（2025 初累計）；錢包近 1,000 萬 | ≈ 6,620 萬活躍用戶 | ≈ 6,500 萬註冊用戶 | ≈ 3,000 萬月活用戶 |
| 年交易額 | 仍屬早期，主要鏈上加密交易（尚無完整統計） | ≈ 3,000 億美元（2023） | 數百億美元級（官方未公布） | ≈ 1,120 億美元（2024） |
| 交易手續費 | 區塊鏈轉帳費極低（< $0.01）；目前多靠代幣獎勵補貼 | 按金額分段收固定費；小額比例高（如 $0.25 / 500 KSh） | 與 M-Pesa 類似，依區間收費 | 與 M-Pesa 類似，各國略異 |
| 商戶接受度 | 極低—僅少數加密友好商家 | 極高—肯亞等地 > 100 萬商戶支援 | 中等—網絡擴張中 | 中等—部分市場良好但落後 M-Pesa |
Jambo 構建了一個涵蓋硬體、軟體、代幣經濟和基礎設施的綜合生態系統。我們從這幾個面向分析其現況和可持續性：
硬體（智慧手機）
需要關注的是硬體業務的盈利能力和可持續供應。據研究估計，JamboPhone 銷售已帶來約 8,500萬美元收入對應累計約 85 萬台左右的銷量），但考慮生產成本和營運費用，單機盈利空間可能有限。
未來隨著規模經濟和供應鏈完善，每台裝置的利潤率或可提高，但如果沒有外部資金補充，Jambo 需要確保硬體業務本身至少盈虧平衡，才能持續支撐用戶擴張。
軟體（JamboApp 超級 App）
Jambo生態的軟體中樞是預載於手機的JamboApp，一款匯集多種功能的超級應用。JamboApp 內包含：
- JamboWallet：多鏈支持的非託管加密錢包，可安全管理數位資產；
- JamboEarn：任務與學習模組，用戶可透過完成玩遊戲 (Play-to-Earn)、學習課程(Learn-to-Earn)、參與空投(Engage-to-Earn)等活動賺取代幣獎勵；
- JamboPlay：內建多款行動遊戲和平臺娛樂內容，強調邊玩邊賺；
- Jambo Ecosystem dApp Store：區塊鏈應用商店，聚合合作夥伴的DeFi、NFT等服務供用戶探索。
這種「生態即服務」的軟體策略，目的是最大化用戶留存在Jambo平台內，形成自給自足的經濟系統。事實上，Jambo官方數據顯示已有「數百萬用戶透過JamboApp被引入鏈上經濟」。截至 2025年初，錢包創建數接近 1,000 萬（雖然這可能包含單用戶多地址），顯示出強勁的用戶參與度。
從區塊鏈上觀察，Jambo 網路已成為全球最大的鏈上行動節點網路之一，累計 70 餘萬行動節點分佈各地。用戶活躍度方面，Jambo 透過定期的空投活動和豐富的內容更新來刺激每日訪問和交易頻次。
例如，在任務系統中每天都有小額獎勵吸引用戶打開 App 並完成特定操作。這些設計帶來了極高的使用黏性，據團隊在 2024 年時表示，相較其他 Web3應用，Jambo用戶留存率明顯更強。
不過，需要觀察的是這種「補貼式」的活躍能否轉化為長期留存。一旦空投獎勵減少，用戶仍願意留下並使用 JamboWallet 進行日常金融活動，才意味著真正的成功。軟體生態的另一優勢在於合作開放性：Jambo 已經與超過 70 個加密項目建立合作，包括Solana、Tether、Aptos、OKX、Galxe等各類公鏈和服務。預載夥伴的App和服務，使Jambo手機開箱即擁有一個豐富的 Web3 世界，這種「預裝即滲透」的方式也為合作方帶來用戶。
同時 Jambo 也從中獲得商業收益，例如與區塊鏈項目合作的整合費或行銷贊助。綜合來看，Jambo 軟體生態已初具規模並顯示出強網路效應，其可持續性取決於能否在補貼減退後留存用戶，以及未來增加更實用的金融服務以提高用戶價值。
資本與治理（代幣經濟）
Jambo的擴張得到強大資本後盾支持。創立以來，團隊已從頂級風投（Paradigm、Pantera、Coinbase Ventures、Tiger Global等）處籌得超過 3,500 萬美元投資。這些資金為早期手機研發、生態建設提供了保障。此外，Jambo在 2025 年 1 月正式發行了平臺原生代幣$J，透過 Bitget 等交易所的 Launchpad 募資了額外 500 萬美元（ 1 億枚代幣，價格$0.5 美元。
代幣總供給為 10 億枚，其中約13%（1.3 億枚）在發行時釋放流通；早期 JamboPhone 用戶和社群成員獲得了總供給 10%的空投獎勵。$J 代幣在 Jambo 生態中承擔多種功能：包括用戶參與任務的獎勵發放、購買服務的折扣、未來治理投票權，以及可能的支付手段。
代幣經濟的健康與否，直接關係生態可持續性。一方面，$J 代幣為項目提供了內部融資（團隊仍持有大量代幣可供後續發展逐步拋售套現），另一方面，代幣激勵也是吸引用戶的關鍵機制。然而市場已有所反映：$J 上線後價格曾短暫達到發行價 $0.5，相當於完全稀釋市值 5 億美元，但隨後回落至 2025 年二季度的$0.2 上下，市值約 2,800 萬美元。
這表明投資者對其前景有審慎態度，代幣價值需靠未來用例和需求來支撐。從治理角度看，Jambo 計畫於 2025 年下半年推出社群治理功能，使 $J 持有者能參與項目重大決策。
然而在 2026 年前，團隊和早期投資人鎖定的大部分代幣不會解鎖，治理實權實際上仍主要掌握在項目方手中。資本治理層面的挑戰在於：如何在保持項目發展資金的同時，不讓代幣經濟失衡（例如代幣過度通脹或拋壓導致價格崩跌）。
目前的策略是控制釋放節奏、一方面用代幣補貼用戶，另一方面逐步引入「賺錢以外的花錢場景」（如商城購買、服務費支付等）提高代幣內生需求。
總的來說，Jambo 的資本充裕度在短期內尚可支撐其擴張和補貼，但長期可持續性將取決於代幣經濟能否走向正循環，即用戶規模提升 → 應用價值增加 → 代幣需求上升 → 項目收入增加的閉環。
Jambo 衛星網路計畫（基礎設施）
為了進一步鞏固自身生態，Jambo 在 2025 年初高調宣佈了衛星網路計畫。
該計畫將分四個階段實施，目標是部署專屬衛星或通訊服務，為 JamboPhone 用戶提供全球覆蓋的資料連線。這一舉措背後有多重考量：其一，當前全球仍有超過 30 億人缺乏穩定網路。
在非洲尤其明顯，偏遠地區的行動資料服務不足。透過衛星直接為手機提供連網，Jambo 可大幅擴展潛在用戶範圍至傳統通訊業者觸及不到的角落，真正落實金融服務普惠遠鄉。其二，自建連網基礎設施可讓 Jambo 擺脫對現有電信運營商的依賴，避免未來因政策或競爭而遭到網路層面的封鎖，並確保服務連續性。
對一個以去中心化為賣點的金融網絡而言，資料存取本身的中心化依賴是一大風險，衛星計畫正是為減少此單點故障而設計。其三，擁有自主的連線渠道也意味著 Jambo 可在成本上取得優勢，長遠看可降低用戶使用門檻（例如提供免費或低廉的基本上鏈流量），形成競爭壁壘。
目前，Jambo 已開始執行衛星計畫的初步階段：據報導，他們計畫透過 Bitget LaunchX 平台為衛星專案進一步融資。雖然具體技術路線尚未完全公開，但不排除 Jambo 會與現有衛星互聯網服務（如 Starlink 或本地區域衛星業者）合作，或者發射小型衛星星座。需要強調的是，衛星計畫是一項高資本投入、高技術挑戰的長期專案，其成功與否對 Jambo 整體可持續性影響深遠。
如果順利，Jambo 將搖身一變成為同時掌握硬體、軟體和網路的「垂直整合」服務商，在競爭中擁有獨一無二的定位；反之，若在資金或技術上無法支撐，則可能成為沉重包袱。因此短期內，衛星計畫更多是象徵 Jambo 願景的利好消息，真正的效益體現可能需要數年之後才能驗證。
Jambo 營收模式與自給自足營運能力評估
在外部融資環境充滿變數的情況下，評估 Jambo 是否能透過內部營收模式維持營運至關重要。當前 Jambo 的收入來源和經營模式主要包括：
手機銷售收入
JamboPhone 售價 $99，其高銷量已帶來可觀收入（估計 2024 年約 8,500 萬美元）。若能壓低生產成本，手機本身可能貢獻一定毛利。然而考量到 JamboPhone 的硬體規格與補貼策略，每台設備利潤應相當微薄。
短期內，硬體更像是用戶增長的引流工具而非利潤中心。未來除非推出高階型號或提高售價，否則僅靠手機銷售難以支撐整體運營成本。
交易及服務費
Jambo 生態中發生的加密交易可能帶來部分費用收入。例如，用戶在 JamboWallet 內兌換代幣、購買 NFT、參與 DeFi 理財時，Jambo 可抽取小比例手續費或價差。此外，若 Jambo 開通法幣出入金通道，也可收取兌換佣金。
隨著用戶數增長，這部分收入有潛力成為主要支柱之一。然而目前階段，為鼓勵使用 Jambo 似乎採取手續費減免甚至倒貼獎勵的策略，因此實際費收有限。只有當用戶願意支付合理費用而不流失時，交易服務費才算真正立住腳。
以 M-Pesa 為例，其年收入近8億美元來自手續費。Jambo 若達到 M-Pesa 十分之一的交易量且收取相當於傳統的一半費率，每年也可望有數千萬美元收入，基本可覆蓋營運成本。因此，如何在不削弱用戶體驗的前提下逐步引入服務費，是 Jambo 走向自給的關鍵課題。
區塊鏈項目合作與廣告
Jambo 利用其社群和手機預裝優勢，向區塊鏈項目收取合作費用或市場行銷費。先前提及的 Aptos基金會贊助、與 Bonk 項目合作等都是例子。
類似地，遊戲開發商、DeFi 平台可能願意支付費用以接觸 Jambo 用戶，或提供空投由 Jambo 分發。這種 B2B 收入屬輕資產高毛利，未來可持續擴大。
例如，每季舉辦一次大型空投活動，由項目方出資購買 $J 代幣獎勵用戶，Jambo 從中抽成。又或者在 App 中設置發現頁，收取 DApp 廣告展示費等。隨著用戶基數上升，這方面收入呈倍數增長的潛力很大。
BlockBase 研究指出，品牌和 Web3 平台願意付費接觸Jambo龐大用戶群，這意味著只要 Jambo 保持用戶活躍度，它在產業中具有變現議價能力。
其他潛在收入
未來 Jambo 可探索的模式還包括：衛星網路服務費（對高用量用戶收取網路月費或升級費用）、金融服務收入（如貸款利息分潤、保險佣金）、以及數據業務（經過隱私保護的用戶行為數據，可供研究或商業分析）。此外，JamboToken $J 本身也能成為資金來源團隊持有的代幣若升值，可部分套現用於營運。不過依賴代幣價值的現金流極不穩定，因此長久之計仍在於打造可持續的現金收入流。
當外部融資環境不利時（例如加密資本市場低迷、投資緊縮），以上內部收入來源能否填補支出？我們需要粗略估算 Jambo 的開支和收入規模：
主要支出
包括：硬體生產與物流（70 萬台手機成本可能超過 5,000 萬美元）、人員和營運（技術開發、市場推廣團隊遍布多國，估計年燒數千萬美元）、社群獎勵與空投（發放的$J代幣有成本，初期空投價值超 2,000 萬美元）、以及衛星計畫投入（可能需要幾百萬至上億美元級別的資本開支）。以此看來，Jambo 在 2023-2024 年的燒錢率相當高，很大程度上依賴之前融資款項和代幣募集。
目前收入
2024 年硬體營收約 $85M；軟體手續費和合作收入暫未明確公開，但估計在數百萬美元量級（如 Aptos等合作可能帶來一次性數十萬美元以上）。綜合推算，2024年 Jambo 總收入或達到近 1 億美元級別。然而扣除成本後，淨利潤可能仍為負，屬於用資本換增長的階段。
要在不依賴新的外部融資下維持運營，Jambo 需要儘快實現收支平衡或至少降低燒錢速度。達成此目標有幾個途徑：
- 其一，隨規模增長降低單位成本，例如硬體採購議價降低成本、研發投入隨技術成熟遞減。
- 其二，提高收入轉化率，適度結束早期的大規模補貼，開始從用戶活動中提取價值（如收費）。這可能需要冒一定的用戶流失風險，但可通過精準定價和增值服務避免衝擊過大。
- 其三，開拓盈利性更強的業務板塊，例如金融服務。
M-Pesa 等的經驗表明，支付本身利潤有限，但延伸出的信貸、投資等業務才是利潤來源。Jambo或許也能利用用戶的交易記錄與信用評價，引入去中心化的借貸產品，從利差中獲益。同時，衛星網如果成功運營，也可對第三方開放租用、或成為各國物聯網/通訊服務商的合作夥伴，創造B2B 收入。
從積極角度看，Jambo 已建立一套多元收入模型的框架，且有一定現金儲備和代幣資金緩衝。如果用戶規模如預期成長（達到當地龍頭移動支付 30% 的市佔，相當於數千萬活躍用戶），則即使按每用戶每月 1 美元的變現（遠低於傳統銀行客戶價值），年收入也可達數億美元，足以覆蓋大部分成本。
基準情境下，假設 Jambo 實現 M-Pesa 市佔 30% 目標並建立起穩定的服務費模型，它完全有可能憑藉內生收入維持營運，不再依賴風險投資。屆時其營運現金流將來自海量微交易費用和多樣化服務收費，如同今日 Safaricom 依靠 M-Pesa 成為高利潤業務一樣。
然而風險在於，如果未達到臨界用戶規模或轉向收費時用戶活躍下滑，Jambo 仍可能陷入資金困境。尤其是衛星等重資產項目的推進，需要長期資本投入。倘若外部融資環境長期不佳，Jambo可能被迫縮減此類計畫以保存現金。在最壞情境下，Jambo 也許需尋求被傳統巨頭收購或策略聯盟，以獲取資源支持。但以目前發展勢頭與資方背景，短期內尚無這方面跡象。
建議
為在非洲行動支付市場挑戰 M-Pesa，Jambo 需採納「先用戶量、後生態」路徑，關鍵在於同步補齊「商家、用戶、監管、收入、連網」五大短板。
首先，為實現零摩擦收款，Jambo 應與泛非支付閘道合作，提供穩定幣即時結算與初期免手續費，以「費率更低、到帳同樣即時」的優勢快速搶佔商戶櫃檯。在用戶獲取上，透過與電信商合作的「零元機」補貼方案，及推出高低階「雙SKU」機型，衝破硬體價格天花板，有效擴大市佔並提升毛利。
為化解監管疑慮，Jambo 應在肯亞等核心市場申請電子貨幣牌照，並推動與本地法幣掛鉤的穩定幣，將交易納入合規體系內，降低主權風險。收入模式上，需從用戶補貼轉向可持續現金流，仿效 M-Pesa 建立分級手續費與基於鏈上數據的微額信貸雙引擎，以覆蓋營運成本。
最後，為觸及弱網地區，應以衛星網路測試離線支付，並結合 USSD 短碼服務功能機用戶，填補最後一公里的連網缺口，建立技術護城河。Jambo 若能在未來 24 個月內同步推進此五大策略，便能將早期動能轉化為可持續的盈利模式，具備挑戰市場領導者的實力。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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