目錄
前言
隨著 RWA 熱潮的興起及 USD1 市值的日益增長，使用穩定幣購買真實資產的收益權再也不是夢想，本篇主角 Cicada Finance 正是為此而生。
Cicada Finance 作為首個以 USD1 為基礎的 DeFi 平台，創立 RWA 及真實收益資產的新模式，無論你是想購買比特幣挖礦代幣享受 60％ 年化還是看好 USD1 在 DeFi 世界中搶占一席之地，Cicada 都能輕鬆幫你完成。
USD1 獨特優勢
不論是項目亦或是交易所若想搶占美國市場，勢必得符合美國當地法規，Cicada Finance 也不例外，該平台最大的特點在於選擇 USD1 作為 DeFi 基礎貨幣。
原因在於 2025 年 6 月通過的 GENIUS 法案規定，穩定幣發行商需達到至少 1：1 的資產儲備並每月審計揭露。而 USD1 發行商 WLFI 作為川普家族持股的公司，在川普任期內優勢明顯。
USD1 介紹
2025 年 3 月，WLFI 推出 USD1 穩定幣，該穩定幣由短期美國國庫券、美元存款等多項高流動性資產作為儲備，以達到與美元 1：1 錨定的效果。
USD1 推出至今已達 22 億美元市值且日交易量穩定在 10 億美元以上，可見由川普家族及幣安、阿布達比 MGX 等機構合作的穩定幣有望成為穩定幣市場新星。
Cicada Finance 平台介紹
Cicada Finance 是首個採用 USD1 穩定幣為基礎的 DeFi 平台，主旨是期望將 DeFi 領域的投機性經濟轉向利用真實世界資產（Real World Assets，RWA）換取真實收益資產（Real Yield Assets，RYA）。
傳統 DeFi 平台的挑戰
Cicada Finance 認為傳統 DeFi 過度依賴流動性挖礦顯示的高額年化來吸引用戶，這卻使得用戶需承擔幣價波動、無常損失的風險賺取收益，使得資金回流結構無法延續。
不僅如此，Cicada Finance 還指出多項現有的難題：
流動性池衝突
DeFi 平台中的流動性池收益主要依賴手續費及平台幣激勵，因此合理的收益模式應將資產長期投入，並確保獎勵價值高於幣價波動導致的虧損及無常損失。
不過長期存放資產對於高波動性的加密貨幣市場而言似乎不是一種明智的選擇，以近期的市場行情而言，眾多山寨幣皆呈現出漲少、跌多的表現，一旦跌出流動性池的收益區間，將造成資產下跌及無法賺取流動性獎勵的雙重損失。
短期投機活動
某些 DeFi 生態以短期投機活動為特徵，依靠初期快速且大量的平台幣排放達到獲利良好的表象，一旦平台幣幣價大幅跌落，將導致這層表象破滅，甚至引發崩盤。
平台幣的投機性估值
許多項目透過高完全稀釋價值（FDV）推高平台幣初始估值吸引短期投機者，但往往因為流動性不足導致價格劇烈波動，再加上用戶參與 Farming 挖提賣的行為，進而導致與前述同樣的短期投機行為產生。
Cicada Finance 改善方法
Cicada Finance 透過多項機制，期望改善 DeFi 困境，首先該平台將資產區分為 CA、DA 兩種代幣，DA 資產分別以 RT、LT 代表收益代幣及流動性代幣：
- RT（Rebase Token）：為持有者提供基於流動性收入的利息代幣。
- LT（Liquidity Token）：代表基礎現實世界資產（RWA）所有權的可交易代幣。
而 Cicada 利用再平衡機制確保 RT、LT 代幣能夠始終保持 1：1 的匯率，確保用戶能依使用場景選擇高流動性或是高收益的代幣。
再平衡公式如下：
CeDeFi Assets（CA）：由實際收益驅動的穩定收息資產
CeDeFi Assets 產生實際收益的資產包括：RWA 收益資產（如 TradFi 對沖基金或借貸服務）、RYA 收益資產。由於 CA 收益來源為底層資產的穩定生息能力，因此其價值及收入較為穩定。
CA 特徵包括：
- 穩定：收入來源明確且穩定，而非依靠投機行為炒作。
- 安全：資產由機構驗證和託管。
- 可贖回：能輕易將 CA 資產換回原先資產。
由以上特徵不難看出 Cicada 將 CA 的目標客群鎖定在低風險偏好的用戶。
CA 官網介面
Cicada 目前僅公布一種 CA 資產供投資人想像，依官網顯示的資訊來看，若推出的美元穩定幣 CIUSD 能夠保底 15％ 年化收益，那以穩定幣存款來說確實是簡單又能獲取良好收益的選擇之一。
DeFi Assets（DA）：流動性與收益自由切換的資產
DeFi Assets 的獲利來源分為兩種：
- 加密貨幣原生收益：RWA 貨幣搭配 DeFi 協議所產生之收益。
- RYA 應用收益：礦機資產、PayFi 服務所產生之收益。
DA 特徵包括：
- 自由度高：用戶可依需求選擇 RT、LT 兩款代幣，分別代表著收益權及流動性。
- 動態浮動結構：當市場利率波動時將自動匹配利率較佳的收益管道。
- 收益自動分配：Rebase 合約自動發放收益。
DA 的特徵則是針對偏好願意承擔些微風險，獲取更高收益的用戶使用。
DA 官網介面
Cicada 目前存在兩種 DA 資產，分別為平台幣 CIC 及礦機收益代幣 MNER。
平台幣 CIC
CIC 目前處於 Launchpad 發射階段，目前公布的年化約為 200％ 左右，不過通常平台幣正式上線皆會經歷一段年化遞減的時間，至於 Launchpad 參與方法將在後文說明。
MNER 礦機收益代幣
MNER 是由 Mner Club 推出的代幣，允許持有者瓜分 BTC 礦機的挖礦收益，且 Mner Club 擔保 MNER 將不會增發，除非公司額外增添 BTC 礦機，一定程度上確保代幣的穩定性。
不過影響礦機收益的因素很多，像是 BTC 價格、全網挖礦難度的調整，因此並不可保證 APY 將永遠固定在 60％ 以上。
MNER 代幣購買範例
MNER 作為 Cicada Finance 目前唯一允許用戶交易的資產，以該代幣作為示範相信比較能讓用戶讀懂 RT、LT 的運作機制。
步驟一：購買 LT－MNER
想要投資挖礦收益代幣 MNER 的話就需要先將資產轉換為流動性版本的 LT－MNER，Cicada 允許用戶使用 USDT 或 BTC 購買 LT－MNER，平台將收取 1％ 成本作為交換手續費。
撰文當下 MNER 流動性約為 70 萬美元，能為代幣持有人帶來 63％ 的年化收益，且從 6 月 28 日至今代幣價格幾乎沒有大幅波動。
步驟二：將 LT－MNER 轉換為 RT－MNER
需持有收益代幣 RT 才可以瓜分挖礦收益，因此在 Convert 處將 LT－MNER 轉換為 RT－MNER，LT、RT 轉換過程無須手續費，且始終保持 1：1 的轉換比例。
步驟三：將 RT－MNER 轉換為 LT－MNER
當未來想將 MNER 出售時，由於手中持有的 RT－Miner 並不具備交易屬性，因此同樣需要依靠 Convert 功能將 RT－MNER 轉換為 LT－MNER 才可以進行代幣出售。
步驟四：出售 LT－MNER
最後在 Swap 介面中即可將 LT－MNER 售出，同樣可選擇 BTC 或是 USDT 作為接收資產，且依然會被 Cicada 收取 1％ 手續費。
光是購買及出售 LT－MNER 來回兩次就需要支付 2％ 手續費，筆者建議若非願意長期持有 DA 資產，短期優先觀望 CA 資產即可。
Cicada Launchpad
Cicada Finance 推出的 RT－CIC 為平台幣的起點，CIC 將以 FDV 300 萬美元的價值出售給參與 Lauchpad 的用戶。
當前募資情況
撰文當下距離 Launchpad 結束尚有六天的時間，募資金額已達 1,800 萬美元，遠超原先訂定的 180 萬募資標準十倍，因此目前投入的資金僅能有大約十分之一的份額購買到 CIC 代幣。
解鎖規則
10％ 的代幣將在融資完成後立即發放，剩餘 90％ 則在 3 年內線性解鎖，用戶所收到的代幣將會是 RT－CIC，因此只需持有就可以自動透過 Rebase 機制獲取利潤。
保證金融資功能
CIC Launchpad 中有一項特別功能保證金融資。用戶僅需要支付 12％ APY 作為利息再加上 0.3％ 的服務費，即可放大投入的資金數量，並確保購買到更多 CIC。
CIC 代幣經濟學
CIC 總供應量為一百億枚，代幣分配如下：
- Launchpad：60％（6,000,000,000）
- 流動性：20％（2,000,000,000）
- 團隊：10％（1,000,000,000）
- 生態系統：10％（1,000,000,000）
由此可推斷 Launchpad 若以 FDV 三百萬美元的市值進行預售，則每枚 CIC 代幣成本為 0.0003 美元。
代幣戰略方針
Cicada 期望平台幣能夠以低市值、高流動性來維持市場估值的準確性及降低用戶參與門檻，而非傳統 DeFi 平台起步就以高市值獲取關注度。
結語
Cicada Finance 透過再平衡機制確保 LT、RT 兩種代幣能夠始終維持在同樣的價格，並透過 CA 及 DA 資產將客群明顯分化開來，以此同時滿足偏好低風險、穩定收益的用戶及追求高風險、高額收益的用戶。
首期的 Launchpad 更是以 Fair Launch 的形式發售，無論你是散戶還是機構，都得遵守代幣分配比例，以此來確保代幣分發的公平性，還提供了保證金融資功能使用戶提升資金使用率，功能性十足。
相信在代幣 TGE 的不久後，CA、DA 資產皆會有更多種類提供給投資人選擇，不彷觀察平台收入情況，適時的評估投入機會吧！
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