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前言
當你還天真地以為加密貨幣的市場份額早已被幣安、OKX 等頭部交易所壟斷時，其實暗地裡正在發生關於資產定義權的爭奪戰。
過去幾年多數交易所的競爭核心莫過於手續費、流動性間的爭奪，但隨著市場進入成熟期，上述的優惠早已不適用。本文將帶你了解交易所如何透過與傳統股票市場的深度連結，試圖在資產稀缺性的新賽道上實現彎道超車。
Bitget preSPAX 藍籌資產？
Bitget 在這場交易所洗牌中祭出殺招－IPO Prime，並且首波活動就推出話題性極高、公司背景極佳的航太巨頭 SpaceX 作為 IPO 標的，將在 Bitget 交易所以 preSPAX 的代碼亮相。
什麼是 preSPAX？
preSPAX 並非傳統意義上的 SpaceX 股權，而是由受監管的投資平台 Republic 發行的數字代幣。
- 資產性質：preSPAX 是合成資產，以 1：1 的方式追蹤 SpaceX 的經濟收益表現。
- 運作機制：持有 preSPAX 雖然在法律上不具備股東投票權或直接認股權力，但在經濟回報上仍與 SpaceX 的價值變動掛鉤。
- 稀缺性：SpaceX 作為未上市公司，股權通常只流通於頂級風投或機構之間，而 preSPAX 的出現，意味著交易所用戶也有機會參與早期股票認購。
如何參與 IPO Prime？
Bitget 將 preSPAX 的分配與其 VIP 體系進行綁定，這也正是交易所洗牌策略的一個環節：如果你想要參與早期認購，就需要存儲大量資產或支付對應手續費。
preSPAX IPO 活動將於 4 月 18 日上線並預計於 4 月 21 日停止投入，將以 1 preSPAX＝650 美元的價格進行預售，可投入代幣為 USDT 及 USDGO。
而越高級別的 VIP，就可享有越高的投入量上限，也就代表著能夠認購到越多 preSPAX 份額，以 VIP 0－4 來說，分別可投入 1,000、15,000、30,000、100,000 美元。
收益試算
參與這類 Pre－IPO 活動，賺錢的核心邏輯仍在於認購時的折價與上市溢價間的價差。
據推特用戶 小C 0xXIAOc 的推算，若用 1.5 億美元在 Bitget 認購到 preSPAX 且屆時出售價格為 1.75 億美元，超募共 16 倍來計算的話，參與收益約為投入本金的 1％，詳細計算可以參考下表。
圖片來源：X
Gate.io SpaceX 盤前合約
如果說 Bitget 的 preSPAX 是讓用戶持有類似於真實股票的股權憑證，那麼 Gate 的 SpaceX 盤前合約就是能讓用戶提前進行價格認知的博鬥。
盤前合約的實現機制
許多人會好奇：SpaceX 都還沒上市，Gate 的盤前合約數據是哪來的？
其實 Gate 並非直接與 SpaceX 公司掛勾，而是採用基於市場預期的環境進行交易，這類型的合約市場通常會以 SpaceX 最新的私募估值作為基準並由平台內的交易者進行撮合。
捕捉短期錯誤定價
對於投資者而言，一旦市場上有了可以交易 SpaceX 的地方，那就有機會利用錯誤定價進行獲利。
傳統的私募股權市場資訊極度不透明，有關 SpaceX 的最新消息一出，市場往往無法有效進行消息交易，相反，加密貨幣市場資訊公開透明，若遇上新聞事件，時常可以在極短時間內入場進行交易。
槓桿與對沖
Gate.io 的盤前合約通常支援 1 到 10 倍的槓桿，這樣方便的設定對於資金較小的投資者而言，操作空間大了許多。
不管投資者是要針對 SpaceX 價格進行交易，或者是針對 Bitget preSPAX 獲得的份額進行對沖鎖定獲利，都可以透過 Gate 的 SpaceX 盤前合約完成。
StableStock 幣安孵化必屬精品？
Bitget 與 Gate 利用背景極強的 SpaceX 作為營銷手段，成功在短時間內引起大量加密投資者關注，而 StableStock 則走出了另類的道路。
不知道你可曾在台股參加過股票抽籤？StableStock 將這套機制搬至鏈上，不過可參與抽籤的股票皆是港股標的。
為什麼是港股？
2026 年初的港股市場正迎來五年來最強勁的復甦，光是年初首個季度的 IPO 籌資額就已突破千億港幣，對於加密貨幣投資者而言，傳統港股投資一直存在著入金難、開戶繁還有換匯貴的三大問題，而如今 StableStock 的出現，徹底開通進入港股的大門。
再加上 StableStock 由幣安孵化的背景及其早已打通的美股市場，也讓它在 Web3 領域有著鏈上納斯達克的美稱。
穩定幣的超能力
StableStock 最讓市場驚艷的功能，莫過於將穩定幣與打新功能連接，徹底將穩定幣的功能再提升一個層次。
- 零門檻接入：傳統港股打新需要投資者擁有香港銀行帳戶並經過複雜的跨國匯款才有參與資格，而 StableStock 僅需要帳號加上穩定幣即可參與。
- 資金利用率：透過智能合約與後端券商的自動對接，用戶不再需要經歷長達數天的資金凍結期才可取回資金。
- 真實資產錨定：與合成資產不同的地方在於，StableStock 的底層交易由持牌機構託管，也就是當你中籤時，獲得的是對應真實證券的經濟權益，而非虛擬的影子股權。
常見問題
幣股到底是不是真正的股票？
相信這是所有參與鏈上 IPO 及打新的投資者最注意的事情。
- Bitget preSPAX／Gate SpaceX：不是股票，preSPAX 屬於合成資產而 Gate 的則是 SpaceX 衍生品。
- StableStock：是真實的股票，背後有合規的託管方進行儲備。
鏈上股權安全性如何？
首先最需要注意的是平台風險，萬一參與認購的平台倒閉，那麼無論它是否是真實的股票恐怕都會消失。
其次就是法律風險，preSPAX 這類的影子股權目前屬於法律灰色地帶，若未來法規更加嚴苛，很可能導致平台需將其下架。
如果持有的港股或 Pre－IPO 公司發放股息，我能領到嗎？
Bitget 的 preSPAX 需視發行商 Republic 的合約條款而定，而 StableStock 因持有的是真實股票，因此可以領到股息。
結語
隨著鏈上 IPO 及打新機制的出現，傳統金融與加密貨幣的界限正在逐漸模糊，而誰能趁早推出這類活動，誰就能優先搶占市場份額，替未來股權談判增加籌碼。
對於散戶的我們而言，穩定幣一旦有了更廣泛的應用，持有穩定幣時就有越多操作可以選擇，不過高收益的背後通常都潛藏著風險，在參與活動時務必優先閱讀條款，以免遭受權益損失。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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