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前言
在一眾 DeFi 協議中，Aave 憑藉著多年來的穩定安全表現及其高達 380 億美元的 TVL，被市場多數投資者視為 DeFi 之王，不僅如此，從早期的 ETHLend 到今日的 Aave V3，該協議不斷地在推出嶄新功能，期望提供更多元的服務給在加密貨幣領域投資的用戶。
相較於多數 DeFi 協議僅提供存款－借款－還款的服務，Aave 透過 E－Mode 將 LTV 拉升至最高 97％，更發明無需抵押資產的閃電貸翻轉市場邏輯，本文將帶你從基礎到創新，一次了解 Aave 的豐富功能。
Aave 核心機制
Aave 依靠 Ethereum、Arbitrum、Polygon 等 20 個區塊鏈間的資金池衍伸出許多不同的玩法，從基礎的存款借款、動態收益模型到 Umbrella 風險防護機制都可以賺取不同種類的收益。
借款存款：同時賺取年化報酬及積分收益
用戶透過 Aave 官方網站即可進行存款，以 Ethereum 主網來說，撰文當下 Aave 提供約 4％ 的年化 APY 給存取 USDC 的用戶，用戶在質押後將收到 aUSDC 作為存款憑證自動計息，無需額外操作。
隨後即可利用質押在 Aave 內的資產作為抵押品，借出其餘幣種進行使用，這種情況通常發生在其餘幣種在其他 DeFi 平台上的年化更高時，可以利用 Aave 較低的利率進行套利。
而若用戶借／存款的用戶符合項目規定，還可以額外獲得空投積分作為獎勵，下圖即為存放 USDe 可獲得的 Ethena 積分。
衍生：動態收益模型
Aave 的存款利率與大多數 DeFi 協議同樣採用動態收益模型，根據 Ethereum 區塊鏈上的主流穩定幣 USDT 來看，當借款率達到 95 至 95.5％ 時，年化利率會超過 10％，而在借款率達最高時可獲得 16％ 年化收益。
Umbrella 風險防護機制
Umbrella 是 Aave 推出的鏈上風險管理系統，可以自動為 Aave 提供壞帳時的保障，用戶可以藉由抵押在 Aave 內獲得的質押憑證 aToken 及 GHO 穩定幣參與該防護機制並賺取額外的獎勵作為回報，年化獎勵也都將以 aToken 的方式進行發放。
不過其作為壞帳保護機制，質押者同時也需承擔特定資金池可能發生虧損的風險，當該情況發生時 Aave 會扣除質押者抵押的 aToken 作為壞帳補償。
Aave 三大創新功能
Aave 作為 DeFi 界的領頭羊，在領先的同時不忘持續推出便於用戶的新功能以符合不同種類的需求，以下將詳細介紹 Aave 推出的三大創新功能。
E－Mode
Aave 推出的 E－Mode 被官方稱作高效模式，當使用者開啟 E－Mode 後即可依據所選類別內的貸款價值比率（LTV）操作更大量的借貸服務，不過同時需要注意清算門檻也將隨之改變，因此在啟用 E－Mode 後仍務必優先確認條件再進行借貸。
以 Ethereum 區塊鏈的 ETH 相關資產舉例，開啟此類 E－Mode 模式後即可用最高 93％ 的 LTV 進行借款，相較一般資產的 70－82％ 而言更能夠活用資產。
閃電貸（Flash Loans）
閃電貸是 Aave 推出的驚人功能之一，無需資產抵押的特性更是推翻傳統的借貸思維。Aave 利用 Ethereum 區塊鏈的 Atomic Transcation 原子特性：整個區塊執行或整個區塊不執行確保當用戶未歸還資金時，整筆交易失效。
閃電貸通常用於極短時間內的價差套利交易，例如 ETH 在 Uniswap 內的價格比 Sushiswap 的價格還高，即可利用閃電貸進行套利。閃電貸的成本約為借出本金的 0.09％ 外加 Gas Fee，需注意交易需在一個區塊時間內完成。
由於閃電貸涉及的技術層面較高，因此 Aave 並未針對所有用戶開放，對閃電貸有興趣的專業投資人可以參考 Aave 閃電貸官方介紹。
信用委託
信用委託是 Aave 的質押者可以在不影響自身 aToken 獲取利息的情況下，授權給他人借出資產的功能。信用委託也可用於授權給自己的其他錢包，即可免除主錢包借貸完後仍需要轉移至其他錢包的程序。
Aave 平台幣功能
Aave 平台幣 ＄AAVE 與平台同名，是基於 ERC－20 標準發放的代幣，總量為 1,600 萬枚，目前共有 95％ 於市場流通，持有＄AAVE 的好處如下。
- 質押及借款：＄AAVE 可在 Aave 或有支援該代幣的 DeFi 中進行質押，質押後同樣可作為抵押品進而借貸其餘資產。
- 費率激勵：在 Aave 內質押還可獲得穩定幣 GHO 的優惠借款利率，進一步提升質押所獲取的利潤。
- 治理權：質押者將可依據質押數量進行投票共同決定 Aave 未來走向及發展，包括協議部署、參數調整、功能開發皆可透過投票決議。
Aave 與其他借貸協議的差異
Aave 作為大多數區塊鏈的領導者，與其他 DeFi 相比仍有些差異之處，本文挑選 BSC 主要 DeFi 平台 Venus Protocol 及 Ethereum 上的流動性池平台 Compound 進行比較。
| Aave | Venus | Compound | |
| 總鎖倉價值 TVL | 380 億美元 | 20 億美元 | 25 億美元 |
| 支援區塊鏈 | 近 20＋ 區塊鏈 | 主要為 BSC 區塊鏈，仍支援部分 Layer2 | 主要為 Ethereum，涵蓋少數 Layer2 |
| 抵押憑證 | aToken | vToken | cToken |
| 獨家優勢 | 區塊鏈種類最多借貸功能方便創新服務多元 | BNB 存款最多，當有 BNB 需求時方便使用 | 多種資金池同樣可供借貸 |
| 適用族群 | 新手且有理財需求者參與空投積分用戶專業套利用戶 | 偏好參與 BSC 鏈用戶幣安 Alpha TGE 需求者 | ETH DeFi 基礎用戶 |
結語
從最初功能簡潔的 ETHLend 到如今管理破百億美元資產的 Aave，不僅將基礎理財用戶的權益持續放大，還推出 E－Mode、閃電貸等進階功能來吸引進階用戶，使得 Aave 成為不論是新手還是專業用戶都必懂得 DeFi 平台之一。如果你剛好有資金的借貸需求又或是想進行高難度的套利交易，不彷嘗試看看 Aave 提供的所有功能。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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