目錄
前言
近日比特幣的行情沒有太大的漲跌變動，僅在小範圍內區間震盪而已，最低低至 94k 美元，最高則是 98.7k 美元，波動約為 5%，算是近幾週內較小的漲跌幅，那在這看似平靜的市場背後，比特幣是否暗藏著什麼樣的轉機與危機信號？
比特幣 Bitcoin
比特幣資金費率 Bitcoin Funding Rates
Figure 1. Bitcoin Funding Rates (2022-2025)
首先來看到的是比特幣資金費率 Funding Rates，在先前幾週的投研報告中也有提到，在本輪牛市上升週期中，在短週期下跌的回調中，幾個特定的資費點位會是不錯的進場訊號，分別是 0.0085、0.0039、0.0017，目前的比特幣資金費率來到了 0.0081，也正好是對應到了第一個進場區間，就歷史經驗來看，會是個不錯的進場點位，可嘗試分批進場。
註：資金費率 (Funding Rates) 是永續合約市場與現貨價格差異下，定期支付給多頭或空頭交易者的費用，此指標反映交易者對市場的情緒，其金額與合約數量成正比。當資金費率為正時，表示多頭交易者占主導地位，需支付費用給空頭交易者；當資金費率為負時，則表示空頭交易者占主導地位，需支付費用給多頭交易者。
比特幣 Coinbase 溢價 Bitcoin Coinbase Premium
Figure 2. Bitcoin Coinbase Premium (2022-2025)
接著來看到的是，比特幣在 Coinbase 交易所的溢價指數，以此輪牛市以及過往的週期來看的話，每當溢價指數為負值時，往往都是不錯的購入進場時機，而當正溢價指數時，也都會是不錯的短期出場點，遵從此規律操作，不太會有問題，而目前也是落入了負溢價區，搭配資費的進場點位來操作進場，更是能提高交易的勝率。
註：比特幣 Coinbase 溢價 (Bitcoin Coinbase Premium) 是指 Coinbase Pro 的 BTC/USD 價格與 Binance 的 BTC/USDT 價格之間的差異，用來觀察巨鯨的交易動向，作為美國機構投資者進入加密貨幣市場的主要通道，Coinbase 溢價經常被視為機構累積比特幣的跡象。
在 2020 年牛市中，比特幣價格突破多個關鍵點位時，Coinbase 溢價保持在高位，顯示機構和巨鯨持續買入，當溢價較高時，代表可能存在強勁買盤，巨鯨在高價位繼續累積；當溢價較低或下降時，則可能反映強勁賣盤或巨鯨活動減少。整體趨勢顯示市場情緒，溢價上升暗示累積行為加強，而下降則可能預示拋售或交易活躍度降低。
比特幣已花費輸出年齡帶 Bitcoin Spent Output Age Bands
Figure 3. Bitcoin Spent Output Age Bands (2017-2025)
談完了短期的行情分析，我們來關注一下在中長期中可能面臨的風險，在過往 SOAB 的紀錄中，長期持有 7-10 年比特幣的錢包，自 2017 年統計以來，一共發生了 6 次了轉移超過 10k 枚，其中的 5 次是轉移訊號後開始下跌，概率約為 83.3%，而目前在 2/10 也同樣出現了此訊號，這也令人不禁的擔憂，後續市場可能面臨的危機。
註：已花費輸出年齡帶 (Bitcoin Spent Output Age Bands, SOAB) 代表區塊鏈上交易輸出的年齡分布，顯示市場中不同持倉時間的比特幣正在被花費的情況。當較長期持有者 (如 1Y-2Y、2Y-3Y、3Y-5Y 甚至 5Y-10Y) 開始大規模移動資產，可能表示市場信心下降，長期持有者獲利了結或準備避險；反之，當短期持有者 (如 1D-1W、1W-1M) 的花費比例增加，則可能反映短線交易活躍，市場波動加劇，此指標常用於評估市場趨勢轉折點。
比特幣交易所間流動脈衝 Bitcoin Inter-Exchange Flow Pulse (IFP)
Figure 4. Bitcoin Inter-Exchange Flow Pulse IFP (2015-2025)
最後來看到的是，比特幣的 IFP 指數，在過往的歷史回測中，近十年間，比特幣的 IFP 數值下降，代表著比特幣從衍生品交易所回流至現貨交易所，往往也是對應到了市場的頹勢，會開始進入熊市或是價格盤整修正期，而目前也是開始有些許的數值下降徵兆，但後續仍更多關注此指標，也應謹慎操作，更切勿隨意的將資金 All in 全上槓桿抄底。
註：交易所間流動脈衝 (Bitcoin Inter-Exchange Flow Pulse, IFP) 追蹤比特幣在不同類型交易所之間的流動趨勢，主要衡量資金在現貨交易所與衍生品交易所之間的轉移狀況，其核心用途在於監測市場槓桿活動與風險偏好，並作為牛熊趨勢的輔助判斷指標。
IFP 數值上升 (資金流入衍生品交易所)：代表槓桿活動增加，市場風險偏好較強，通常發生在牛市階段或價格上升週期，為價格提供支撐。當 IFP 過高時，可能也意味著市場過熱，需留意潛在的槓桿清算風險。
IFP 數值下降 (資金回流現貨交易所)：表示槓桿資金縮減，市場風險偏好降低，可能發生在熊市階段或價格修正期。當 IFP 持續下降並處於低位時，代表市場情緒保守，投資者更傾向持有現貨，可能預示市場進入震盪或下行趨勢。
Strategy 再次抄底 BTC
在 2025/02/10，Michael Saylor 在 X ( 推特 ) 上發 Strategy 買入 7,633 顆 BTC ( 均價 97,255 )。
目前 Strategy 共持有 478,740 顆 BTC ( 均價 65,033 )
鏈上操作紀錄 : 相關連結
BTC 行情分析
比特幣在整體日線級別的價格表現非常的黏，長達兩週的盤整行情也將比特幣的波動率帶到接近歷史新低，筆者認為根據目前的價格表現，大幅度減少交易頻率能夠很有效的規避洗盤所造成的資金磨耗。
日線級別的觀察角度中，透過區間震盪的方式切入會是更好的選擇，我們可以從下圖中很直觀地看到上下方形成的壓力＆支撐區間，而另一個特點則是日線震盪結構的中軸（0.5），在過往的經驗中我們可以將 0.5 以下視為折價區，0.5 以上視為溢價區。
依照此角度制定交易策略時，
價格位於折價區：不在此處尋找空頭機會，而是以多頭的視角識別機會。
價格位於溢價區：不在此處尋找多頭機會，而是以空頭的視角識別風險。
以太坊 Ethereum
Abraxas Capital Management ( Heka Funds ) 繼續提出 ETH
在 2025/02/09 至 02/14，開頭為 0xEd0 的地址從 Bitfinex 提出 88,803 顆 ETH。
延伸閱讀：必關注的鏈上高勝率機構？！Heka Funds 鏈上操作全解析
鏈上操作紀錄 : 相關連結
特朗普團隊買入 ETH
ETH
在 2025/02/10 至 02/13 期間，開頭為 0x5be 的地址 （ World Liberty Fi ) 使用 Cow Protocol 買入了 1,917 顆 ETH
紅色箭頭 : 轉移到 Coinbase Prime
黃色箭頭 : 質押到 Lido
鏈上操作紀錄 : 相關連結
新錢包提出大量 ETH
ETH
在 2025/02/13～02/14，開頭為 0xef8 的地址從幣安和 Coincheck 提出 26,241 顆 ETH
鏈上操作紀錄 : 相關連結
ETH 行情分析
以太幣目前的行情走勢與比特幣相比，擁有更健朗的走勢，四小時～六小時級別有個明顯的趨勢結構托高樣貌（HL），若以太幣能夠在本週維持較為強勁的表現，將有機會反彈至下圖中壓力價位（2,797）以及潛在壓力線第三點，這對於後市判斷將有更明確的參考價值。
至於以太幣上方最需要留意的價位是在 2,920～3,000，若以更大週期觀察支撐阻力轉換區，該位置處在日線級別壓力區間，而 2B 法則（流動性獵取）多半是發生在高效力的壓力支撐區，因此若後續出現了嘗試突破的樣貌，那麼在兩小時～四小時的價格是否收線高於 2,920 是非常重要的。
山寨幣 Altcoin
特朗普團隊買入 MOVE
MOVE
在 2025/02/10 至 02/13 期間，開頭為 0x5be 的地址 （ World Liberty Fi ) 使用 Cow Protocol 買入了 4,241,794 顆 MOVE。
紅色箭頭 : 轉移到 Coinbase Prime
鏈上操作紀錄 : 相關連結
MOVE 行情分析
MOVE 在兩小時級別中可關注是否有底部形成的機會，目前的結構資訊依舊維持著下降趨勢，低點不斷地跌破創下更低的低點，若要看到 MOVE 出現頹勢反轉，那麼在同個時間級別中，MOVE 勢必要在後市有著逐步的上漲，形成趨勢結構托高的樣貌（HL），才有促成底部的機會。
新錢包提出 AVAX＆SHIB
AVAX
SHIB
在 2025/02/13 和 14，開頭為 0xef8 的地址從幣安和 Coincheck 提出 97,111 顆 AVAX，290.401B 顆 SHIB
鏈上操作紀錄 : 相關連結
AVAX 行情分析
AVAX 先前有個非常標準的上升楔形（下跌中繼結構），不論是趨勢線的 123 法則，又或者是趨勢結構的跌破，丟表明著價格將要下探。
而目前所處的價格水平可以判斷上升楔形跌破後的空頭 TP1 滿足，目前有著小幅度的價格支撐，但下方仍然有個更完整的空頭趨勢目標，也是下圖中所標示的斐波那契回撤 0.382 的相對應目標範圍 1.272～1.382。
結論
本週比特幣市場波動不大，但短期與長期指標出現分歧。資金費率 (FR) 來到 0.0081，Coinbase 溢價轉負，這與歷史上的低吸區間相符，顯示短線有反彈機會。
然而，SOAB 顯示 7-10 年長期持有者轉移超過 10k 枚 BTC，歷史數據表明，類似情況有 83% 機率導致市場下跌。此外，IFP 指數下降，代表槓桿資金縮減，市場風險偏好降低，需警惕長線回調風險。
而比特幣＆以太幣經歷過了一週的盤整，依舊維持在相同的價位，而這樣的盤整會將市場參與者逐漸開始遠離市場，甚至是在盤整的過程中磨耗資金，因此筆者認為維持低頻率交易，並關注比特幣後市是否有明確的趨勢結構托高，比特幣的轉強必將帶領以太幣以及其他山寨出現復甦的表現。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
學習討論群組
親愛的讀者，你可能在思考：「這些深入的分析方法和珍貴的資料分享，我要到哪裡去學習和看到？」 不必再四處尋找！除了 DA Labs 網站優質的內容外，我們建立了完整的社群生態系統，邀請想學習金融科技、區塊鏈/加密貨幣的朋友一同加入：
- DA Labs Telegram 頻道：第一手的文章更新通知 https://t.me/dalabs_org
- LINE 社群：公開資訊、即時交流 https://l.datatw.io/line/dalabs
- Telegram VIP 群組：策略分享、巨鯨動向、市場分析、每日直播 https://datatw.io/vip-dalabs/
在 DA 交易者聯盟的各個社群平台中，有來自不同領域的專業講師和交易者，每日不停歇地討論市場資訊。動動你的手指，跟著我們踏上精彩的投資學習之旅吧！
DA Labs —— Bridge the Fintech Gaps
