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前言
近月以來 RWA（Real World Assets 現實世界資產）議題在幣圈逐漸盛行，不僅是因為 BTC 和 ETH 成功上線美股 ETF，讓加密貨幣正式進入傳統金融市場，更有越來越多的 Web3 項目積極進軍美股領域。
Worldcoin 透過其虹膜驗證、隱私保護技術與傳統機構合作，Circle 則憑藉其穩定幣 USDC 擴大在支付和跨境轉帳的應用，紛紛推出相關美股，這些發展正讓 Web3 與傳統金融交織出激烈的火花，預計到 2030 年全球 RWA 市場規模可能達到數兆美元規模。
在這波 RWA 浪潮中，Ondo Finance 自 2024 年初推出原生代幣 $ONDO 後不斷發展壯大，目前已成為 RWA 賽道的龍頭項目之一，持有全球代幣化證券市場近 40% 的份額。
本篇將詳細介紹 Ondo 生態的各種面向，包括項目背景、核心產品、市場地位、美股代幣化創新和 $ONDO 代幣的詳細功能與未來發展潛力，總結其在 RWA 領域的獨特優勢，讓讀者一文通透整個 Ondo RWA 生態，幫助評估其作為傳統金融上鏈橋樑的投資價值。
ONDO Finance 項目簡介
項目背景與成立時間
Ondo Finance 成立於 2021 年，由前高盛交易員 Nathan Allman 所創立，Ondo 的主軸是「機構級金融上鏈」，主打機構級安全性、合規的產品設計，透過破產隔離確保用戶資產安全，解決了 Defi 的信任問題，吸引投資人加入投資高流通性、低風險的產品，多元化資產配置賺取穩定收益。
Ondo 在去年推出 $ONDO 代幣後迅速崛起，TVL 從初期的數千萬美元飛漲至當前的 13.7 億美元，還支援越來越多條區塊鏈如 Ethereum、Solana、Aptos 和 Mantle，進一步提升其跨鏈相容性和全球普及，成為 RWA 賽道的領頭羊。
團隊與融資背景
Ondo Finance 由前高盛交易員 Nathan Allman 所創立，團隊成員大多來自華爾街傳統金融機構和 Web3 領域（如高盛、摩根士丹利和 CoinBase），Ondo 技術團隊來自 CoinBase 和 ConsenSys 等 Web3 巨頭，專注於智能合約、區塊鏈基礎設施卡開發，團隊擁有深厚的金融和技術背景，為項目發展提供堅實的實力。
Ondo 在今年還聘請了 SEC 美國證交會的副主任 Peter Curley 擔任全球合規主管，戰略合作提升了項目的監管合規能力，讓 Ondo 在日益嚴格的全球監管環境能如魚得水。
Ondo 目前已累積 4600 萬美元的融資，在 2021、2022 年的多次融資中，獲得來自 Pantera Capital、CoinBase Ventures、1kx 和 Founder Funds 巨頭機構的領投支持，為項目提供了資本和產業資源的雙重推進。
Ondo Finance 在今年 7 月還推出了 2.5 億美元的Ondo Catalyst 戰略投資計劃，用於加速 RWA 生態擴展，包括投資新項目和建立新合作關係，機構背書和資金支持提升了ㄙOndo 在傳統金融圈的信譽，讓其得以在 RWA 賽道持續創新突破。
ONDO Finance 核心產品
Ondo Finance 的核心產品聚焦於低風險、固定收益的代幣化資產，面向散戶與合格投資人有不同的產品，為用戶提供穩定收益的鏈上收益方案，特別適合穩健型的投資人。
合格投資人 RWA : OUSG
OUSG 是 Ondo 推出的短期美國政府國債，是一種 24/7 可認購贖回的美國國債代幣化基金，主要投資於 BlackRock 的 BUIDL 基金，輔以 TFDXX 貨幣市場基金、銀行存款以及 USDC 來維持足夠流動性。
OUSG 的最低投資額度為 1 萬美元，提供機構等級的美國國債投資機會，強調安全性和流動性，當前 TVL 已超過 7.3 億美元，並整合多條區塊鏈和鏈上 Defi 合作，適合淨資產超過 500 萬美元的投資人、機構參與。
散戶投資人 RWA : USDY
USDY 是 Ondo 推出的代幣化的美元計價收益票據，背後由短期美國國債和銀行活期存款支持，提供約 5% 的浮動利率，目前 TVL 超過 6.9 億美元。
USDY 資產由摩根士丹利和 StoneX 等受監管機構託管，目標配置為 65% 銀行存款和 35% 短期國債，無管理費但贖回收取 20 基點費用，投資後持有 40 天鎖定期即可自由交易，目前 USDY 支持 Ethereum、Solana、Mantle 和 Sui 等多條區塊鏈，並整合 Thala 和 Morpho 等 Defi 提供借貸、收益農場功能，相較 OUSG 更適合散戶投資人參與。
與傳統金融的銜接：RWA 代幣化
Ondo Finance 除了推出 USDY 和 OUSG 產品，透過將 RWA 資產代幣化，讓用戶在鏈上獲得與實體資產相同的經濟權益，解決了傳統金融交易時間限制、高門檻的痛點，資本增值的同時整合 Defi 擴大收益，例如將 OUSG 用作 Aave 的抵押品產生槓桿收益，或在 Uniswap 上交易 USDY。
Ondo 在銜接傳統金融的安全性強調破產隔離，所有資產受到監管機構託管，確保用戶的權益不受協議風險、鏈上攻擊影響。Ondo 還與傳統金融如 BlackRock、摩根士丹利合作，橋接 TradFi 穩定性和 Web3 創新，覆蓋國債、股票和基金，達到超過 10 億美元的總 AUM 規模。
Ondo 核心優勢
綜上所述 Ondo 的核心優勢在於強大的機構背書、金融資源、合法合規和技術創新，這些優勢使 Ondo 在 RWA 競爭中佔據領先，吸引機構資金流入。
- 機構背書
Ondo Finance 獲得 Pantera Capital、Coinbase Ventures 和 Founders Fund 等頂級 VC 融資支持，提升市場信心。
- 金融資源
高達 4600 萬美元融資加上 2.5 億美元 Ondo Catalyst 計劃，確保 Ondo 在產品開發和全球擴張有足夠的資金運用。
- 合法合規
Ondo 所有產品需 KYC 和透過反洗錢驗證，資產託管於受監管機構，符合美國證券法和歐盟 MiCA 規定，確保用戶權益不受損和安全性。
- 技術優勢
Ondo 使用 Chainlink 預言機確保價格準確，支持多鏈部署和即時贖回，TVL 增長率領先同業。
Ondo 在 RWA 生態的市場地位
管理資產規模與市場份額
Ondo 在 RWA 生態中領先，如下圖 TVL 當前已達 16 億美元，持有代幣化美國債務市場 85% 佔比、全球代幣化證券市場 40% 佔比，包含 USDY 和 OUSG 的 13 億價值，管理資產規模超過 10 億美元，近 30 天增長率高達 17.7%！
Ondo 與其他 RWA 協議比較
Ondo 相較於其他 RWA 協議不僅在資產規模領先，合法合規性和產品的廣泛程度也更高，如下圖可以看到 RWA 協議產品的對比，以以下三種做主要比較。
1.BlackRock BUIDL
BlackRock 有著最高的 TVL 22 億美元，但 30 天內下降 4.3%，較專注於機構級國債基金。而 Ondo 的優勢在於更廣泛的產品線如股票代幣化和 DeFi 整合，近期增長率更高。
2.Centrifuge JTRSY
Centrifuge 專注於資產融資和供應鏈金融，TVL 約 3 億美元，但市場份額較小僅有兩種產品，Ondo 在合規和機構採用上有更高的優先級。
3.Securitize EXOD
Securitize TVL 約 2.5 億美元，聚焦私募基金代幣化，Ondo 的跨鏈支援和收益率更高。
其他 RWA 協議如 WTGXX（8.301 億美元）和 BENJI（7.420 億美元）著重在政府證券類別競爭，Ondo 整體排名 RWA 領域前三，未來發展潛力更高，在近期的增長率也名列前茅。
Ondo在國債代幣化領域的優勢
Ondo 憑藉 USDY 和 OUSG 的 5% 以上高收益率和安全的破產隔離機制，在國債代幣化領域得以領先對手。
Ondo 提供 24/7 不停機、Defi 兼容收益和受監管的機構託管，佔據了 85% 的美國國債代幣化市場，相較 BlackRock、Centrifuge 等對手單一基金模式，Ondo 多產品組合和跨鏈擴展更具靈活性，在國債代幣化領域佔有極大優勢。
ONDO 幣是什麼？有什麼作用
$ONDO 功能
$ONDO 是 Ondo Finance 生態中的原生治理和實用代幣，主要用於 Ondo DAO 治理，持有者可以提交協議規則提案、投票調整經濟參數如收益率和費用等、智能合約升級，$ONDO 還可以用作 Defi 抵押品、在生態中質押賺取收益，促進代幣化資產的流動性。
$ONDO 也會用於當作生態激勵，包含質押空投、社群貢獻獎勵，鼓勵用戶在 Defi 提供流動性，是 Ondo Finance 生態的核心驅動力，鼓勵社區參與並長期持有。
$ONDO 代幣經濟學
$ONDO 的總供給量為 100 億顆，具體的代幣經濟如下所示。
- 代幣名稱/代碼：Ondo Finance $ONDO
- 區塊鏈：Ethereum
- 代幣標準：ERC-20
- 總供給量：10,000,000,000
- 初始流通量：1,426,647,567 （14.3%）
- 流通供給量：約 3,150,000,000 （31.5%）
$ONDO 代幣分配
- 生態系統成長：52.1% – 用於空投、質押激勵、積分系統和用戶黏著度計劃。
- 協議開發：33% – 用於 Ondo Finance 支持技術升級和生態擴張。
- 私募銷售：12.9% – 分配給早期投資者。
- 社群公開銷售：2% – 通過 Coinlist 等平台公開發售。
$ONDO 幣市值與價格表現
市值、FDV 資訊
$ONDO 截至今年 9/12 日，市值為 3.38 B，FDV 為 10.7 B（基於總供給量 100 億顆和 31.5% 流通量）。
CoinMarketCap 排名
目前 $ONDO 在 CoinMarketCap 排名為 36。
RWA 賽道排名
Ondo 在 RWA 賽道的代幣排名位居第 5，僅次於 $HBAR、$XLM。
$ONDO 價格走勢分析
$ONDO 代幣在 2024 年 1 月 18 日上線，於上市初期代幣價格穩定上漲，在第一天來到約 0.2 美元，後續隨著 Ondo Finance 業務擴展逐步推出新的 RWA 設施，以及川普勝選後對於加密貨幣、RWA 的支持，$ONDO 在 2024 年底來到 2.148 美元的歷史新高。
目前 $ONDO 經過半年時間的回調整理，於近月隨著 BTC 和 ETH 的新高突破、Ondo Global Market 新產品推出的利好，$ONDO 7 日漲幅高達 20.8%。
$ONDO 在技術分析方面突破了 4 小時級別的三角，目前正挑戰 1.15 美元的多次前高壓力區，若能順利突破可以將目標設置 1.6、2.1 美元的歷史前高。
ONDO 的風險與挑戰
Ondo Finance 雖前景看好，但同樣面臨多重風險和挑戰。
監管風險
Ondo 作為 RWA 專注項目，面臨美國 SEC 和歐盟監管審查，證券法改制可能將代幣分類為證券，影響運營和全球擴張。例如 SEC 對代幣化股票的監管可能增加合規成本。
解鎖拋壓
$ONDO 代幣 2025 年有重大解鎖事件，如 11 月的通縮模型解鎖，預期導致賣壓和價格波動。目前代幣總量 48.69% 已解鎖，剩餘部分線性待釋放，早期投資者需評估賣出風險存在。
依賴宏觀經濟
Ondo Finance RWA 產品的收益率和資產價值受美國利率、通脹和經濟衰退影響，如聯邦降息將降低國債收益，影響產品吸引力。
ONDO 未來發展如何？有投資潛力嗎？
Ondo Finance 未來路線分為三個階段，主要聚焦於 RWA 的擴張和機構採用，第一階段推動代幣化資產等價物的採用，如 USDY 和 OUSG 的流動性整合、Defi 合作；第二階段建立機構級的 RWA 平台，推出 Ondo chain 和Ondo Global Markets；第三階段實現全球金融市場上鏈，代幣化私募股權和更多金融商品。
Ondo Finance 今年推出 Global Markets 將擴展至 1000 種以上的商品，收購 Oasis Pro 突破監管限制，以及和 Aptos 合作推出 Liquidity as a Service、結構化產品等等，舉行首屆 Ondo Summit 匯聚傳統金融 TradFi 和區塊鏈項目。
筆者認為 Ondo Finance 的資金實力和機構採用使其具有強大的投資潛力，價格分析上在有望突破新高，隨著 RWA 趨勢加速、監管通過和更多機構加持，Ondo Global Markets 和 Ondo chain 的上線，都為 $ONDO 未來表現提供加持。
Ondo Global Markets：美股代幣化
Ondo Global Markets 是 Ondo 的旗艦創新產品，Ondo Finance 在今年 9/3 和 Ondo Foundation 聯手推出 Global Markets，將超過 100 檔美國股票和 ETF 代幣化上鏈，讓非美國投資人能全年無休 24/7 的訪問美股市場，成為全球投資人接觸美國股市最大的投資管道。
Ondo Global Markets 目前已在乙太坊主網上線，未來將擴展至 BNB、Solana 和 Ondo 鏈上，平台計畫在今年擴增至 1000 種資產，這些代幣化資產背後有 1：1 實體股票、ETF 和現金支持保障，受到美國註冊券商託管，且這些資產都能提供和實體股票相同的股息或是資本利得，具有完全相同的經濟效益。
Ondo Global Markets 以可及性和可組合性為主軸，這些代幣化股票優勢在於開放轉移性（可在錢包、Defi 協議自由轉移）、連結傳統交易所流動性並整合 Chainlink 預言機確保實時報價，也獲得了諸多主流錢包、交易平台的支持。
長期因為地區限制、高費用和交易時差等等因素，非美國投資人要進入美國股市有著相當高的門檻，Ondo Global Markets 解決了進入美國市場的屏障。
Ondo 創辦人 Nathan Allman 表示：
「Ondo Global Markets 是金融普及的一大突破，全球的投資人現在都可以在鏈上取得數量最多、可自由轉移的美國股票和 ETF 選擇。穩定幣透過上鏈將美元帶往全球，如今 Ondo Global Markets 正在為美國股市做一樣的事。」
結語：傳金上鏈無縫銜接 經濟轉型價值捕獲
Ondo Finance 在 RWA 和國債代幣化領域佔有極大優勢，其機構級合規、安全託管和穩定型的 OUSG、USDY 產品和傳統金融無縫銜接，解決了傳統金融的痛點又放大了 Web3 的創新特色，讓其能在賽道中脫穎而出，特別是近期推出的 Global Markets 美股代幣化大躍進，標誌開放經濟的轉型。
$ONDO 代幣經濟有治理功能、質押和費用支付，並有著高達 52% 的長期代幣分配，確保社區參與和價值捕獲，筆者看好 Ondo 的未來發展，隨著 RWA 市場的擴張，Ondo 將成為傳統金融上鏈的關鍵橋樑，具有偌大的發展潛力。
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