前言
- RUPL 系列文章將分成 2 篇，這是第 1 篇
- RUPL 可呈現出市場當前的未實現盈利狀況
- 透過觀察 RUPL 可發現市場頂、底的運行規律
- 本文將分享一個根據 RUPL 設計的抄底模型
什麼是 RUPL？
RUPL，全稱 Relative Unrealized Profit & Loss，中譯「相對未實現損益」。指標可以拆分成兩塊，分別是 RUP 和 RUL。
計算方式：以 RUP 為例
- 比較當前價格與每一枚 BTC 最後轉移時的價格，將「現價 > 最後轉移價格」的籌碼歸類成盈利籌碼
- 將每個籌碼的盈利乘上對應籌碼數量，得到 Unrealized Profit
- 最後再將得到的數據，根據當時的市值進行標準化處理
換句話說，Unrealized Profit 就是目前市場上的未實現利潤總和；而 RUP 則是根據市值將此數據標準化，以便比對各個時期的市場盈利狀況。RUL 的算法與 RUP 的邏輯完全相同，在這邊就不多贅述了。
如上圖一，綠色線是 RUP、紅色線是 RUL。我們可以發現：價格與 RUP 是高度正相關、與 RUL 是高度負相關。這點很直觀，因為隨著幣價上漲，未實現盈利籌碼與盈利總額自然會增加。
但若我們對上圖做進一步觀察，會發現 RUL 在相對少數的時間段中，會超過 RUP（即紅線在綠線上面，如圖中的黃色框框標記處），這意味著市場整體的未實現損益狀況是負值，那這些時間段是否有特別的意義呢 …？
RUPL 的抄底應用
承上，古語有云：「別人恐懼時我貪婪」當市場的籌碼持有者，整體平均都處在虧損狀態時，或許就是一個值得我們進場收籌碼的時候。
如上圖二，我將第一張圖中 RUL > RUP 的時間段標記出來，得到這張圖表。我們可以很清晰的發現：當 RUL > RUP 時，基本都處於歷史性週期底部
這絕對不是單純的刻舟求劍，其邏輯在於：「當市場整體平均處於虧損狀態時，通常意味著持有大量低價籌碼的參與者已經幾乎完成派發；且套牢者也常會因為價格過低而不願拋售手中的籌碼，兩者交互影響之下，就會讓賣壓降低許多，因此後續只要有稍微增強的買盤，就會讓趨勢反轉，開始上漲。」
這個邏輯和先前分享的 LTH-RP 抄底策略非常類似，有興趣的讀者可以參考這篇文章：老是賺錢的 Hodlers 們，他們買 $BTC 的成本是多少？
抄底模型設計邏輯分享
接著，讓我們暫時忽略 RUL，先專注於 RUP 圖表本身， 可以發現其實 RUP 在歷史上的底部數值是很接近的：
舉例而言，我在圖表上新增一條 0.4 的水平線，讓我們可以清楚的看到 RUP < 0.4 的位置。（這邊的 0.4 是一個模型的參數，可調整，後續會再提一次）
在發現 RUP 具有一個明顯的底部區域時，我們就可以把 RUP < 0.4 的條件疊加至先前提到的 RUP < RUL 之上，進行二次訊號的過濾，得到的結果如下：
這是一個在設計模型時很常用的方法，目的是透過訊號篩網達到過濾的效果，讓我們最終設計出的模型能夠更精確。
上圖是（RUP < 0.4）+（RUP < RUL），過濾效果其實沒有非常明顯，但仔細看還是可以發現確實有比單純的 RUP < RUL 更嚴格。這裡如果將 0.4 調小（例如調到 0.38），就能讓整體訊號更嚴格。
但在調整參數的過程中，仍須注意 overfitting 的問題，畢竟單純根據歷史的數據去對模型進行擬合，很可能在下一次就失效了。
※Overfitting 中譯過度擬合，相當於我們常聽到的刻舟求劍
結語
本文是 RUPL 系列的第 1 篇內容，主要針對了 RUPL 指標進行了詳細介紹，並分享了抄底模型的設計邏輯。在第 2 篇內容中，我將分享一個在逃頂時極具代表性的應用，並且根據這個應用對過往的歷史性週期頂部進行覆盤，在此向各位保證含金量絕對充足，還請讀者們期待一下。
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