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前言
XRP 以超過 1900 億美元的市值力壓 BNB、Solana 等頂級公鏈成為全球第三大加密貨幣，然而看似強勢的生態卻無法孕育出優良的 DeFi 應用。
單論 DEX 而言，以太坊擁有聞名幣圈的 Uniswap，而 BSC 則有幣安 Alpha 加持的 Pancakeswap，反觀 XRPL 生態卻僅有＄XRP 代幣知名度較高，因此本文將探討 XRPL 生態的現況並分析新興 DEX 能否打破現有僵局。
XRPL 介紹
XRP Ledger（XRPL）是 2012 年推出的開源式區塊鏈，憑藉其獨特的 XRP Ledger 共識協議打破當時由 PoW 為主流的共識機制，該共識以節點投票機制運行，透過節點（通常為金融機構）共同確認交易。
XRP Ledger 可以保持每秒 1,500 筆交易的吞吐量並確保每筆交易的成本低於 0.001 美元，且 XRP 在 2023 年受美國法院裁定為非證券代幣，代表其已初步通過監管限制，但以上種種優勢卻未能替生態帶來 DeFi 的蓬勃發展。
現有龍頭 Sologenic
Sologenic 是目前 XRPL 生態上的 DEX 龍頭，致力於提供完善的交易體驗，目前已可在該平台交易 100＋ 生態相關代幣及 NFT，並可利用平台進行跨鏈、組建流動性池等一系列操作。
Sologenic 平台支援自家錢包 Solo DEX 以及支援 XRP 區塊鏈的相關錢包如：Ledger Device、Xaman App，由此可見 XRP 並不支援 MetaMask、OKX Wallet 等常見的 Web3 錢包，這也間接為 XRP 生態的能見度打了折扣。
Sologenic 平台表現
平台創立至今擁有 400,000＋ 用戶，每個月均會創下超過 2 億美元的成交量，2 億美元看似龐大，不過在翻閱 CoinMarketCap 的 DEX 排行榜 後發現排行榜前十皆擁有日均 4 億的成交量，差距甚大。
平台幣＄Solo 表現及應用
平台代幣＄Solo 在過去一個月內表現得十分強勁，單月上漲 120％，不過根據 Sologenic 平台內的功能及文檔描述，目前平台幣僅能用於支付平台內相關費用及提升流動性池的收益，因此筆者推斷這波上漲應該與＄XRP 的強勢較為相關。
Sologenic 平台缺點
儘管 Sologenic 暫居生態 DEX 榜首，但相較他鏈頂尖 DEX 而言仍有以下缺點：
- 介面不易上手：切換交易兌需要先以新增的方式增添選項再進行切換，而非直接更改交易兌，使用上較不直觀。
- 流動性不佳：以 XRP 代幣舉例，若欲透過 Trade 功能交易 XRP／USDC 交易兌會發現訂單簿掛單量偏少，即使透過 Swap 功能仍需負擔部分滑價及手續費。
- 幣種知名度低：Sologenic 雖然有提供大量 XRP 生態的加密貨幣供投資人交易，但礙於較少投資人關注相關生態，使得大量幣種皆屬於無人問津、交易量低下的狀態。
- 流動性池難估算收益：平台僅會顯示交易費用、交易量及總參與資金，並無估算當前年化收益，因此難以評斷未來將獲得多少手續費作為存放獎勵。
後起之秀 DeXRP
DeXRP 作為 XRPL 近期討論度相當高的 DEX，期望以創新、方便的功能吸引投資者使用。該平台結合自動做市商與訂單簿機制，將想要立即完成交易的用戶與期望精準控制買賣價格的用戶區分開來，並透過 XRPL 的高效率提供絲滑的交易體驗。
DeXRP 功能概述
DeXRP 除了利用上述提及的自動做市商結合訂單簿的機制控制交易成本外，更針對用戶提供多項方便的功能：
- 流動性池的更新：不再只是單純將資金組建流動性池，被動的收取手續費收入，平台將許多設定歸還給資金提供者，使其能根據需求存放流動性池。
- 市場儀表板：平台整合鏈上數據並彙整成指標提供給用戶參考，用戶將可以根據交易量指標、流動性池健康度指標決定當下的操作策略並避免可能的風險。
- 動態費用：為了搶占市場份額、提升市場競爭力，DeXRP 允許用戶投票決定平台費用，投票活動將由＄DXP 持有者、流動性提供者及社區成員共同參與。
DeXRP 流動性池的創新
DeXRP 的流動性池與其他平台依資金比例瓜分收入不同，該平台引入鎖倉機制，鎖倉越久的用戶將可獲得更多的收益瓜分權利，這不僅友善堅定持幣者，還能有效遏止惡意抽池的行為。
這般改動對於手上持有生態優質代幣的持幣者而言，若堅信長期上漲的理念則可以透過流動性池獲取更多的收益，不過仍要提醒生態中較新穎、市值較小的代幣若鎖倉過久則可能發生價格崩跌的情況。
DeXRP 建立在 XRPL 的優劣勢
XRP 自 2024 年 11 月起從 0.5 美元漲至目前約為 3.15 美元，漲幅高達 500％，如此強勢的表現無疑為代幣吸引市場諸多關注度，不過其最大的優點同時也是最大的缺點，即 XRPL 生態的匱乏。
以目前 DeXRP 的募資情況來看，要成為 XRPL 的重點協議並非難事，不過能否將熱潮延續至其他區塊鏈仍需觀察，對此 DeXRP 也聚合 XRPL 三點優勢：
- 極低交易費用：利用 XRPL 原先低成本優勢搭配 DeXRP 設置的動態費用，有望達成每萬筆交易磨損 1 美元的極低成本，使得散戶、專業投資人皆可忽略成本進行交易。
- 原生 DEX：XRPL 與市場主流兼容 EVM 的協議不同，無法直接將智能合約遷至該區塊鏈使用，正因此 DeXRP 將採獨立開發，降低智能合約漏洞風險。
- 法規監管：XRP 經歷多次與美國證券交易委員會 SEC 的訴訟且多數獲得勝訴，使得 XRP 在法規監管上較有優勢，若在此基礎上開發 DApp 將有望享受同等福利。
不過目前 DeXRP 尚未正式展示平台介面或是提供測試版本供用戶使用，資訊來源皆為官方白皮書及文檔，究竟最終能否如預期便宜、高效仍待觀察。
平台幣＄DXP
＄DXP 為 DeXRP 的平台幣，主要功能為以下四項：
- 折抵交易費用：在平台上交易可享有手續費減免，類似＄BNB 在幣安的功能。
- 流動性池激勵：增加流動性池的收益，類似＄PENDLE 在 Pendle Finance 的功能。
- 預售優先認購：未來若平台進行 Launchpad 則可優先認購。
- 費用決策權：持幣者共同決定平台費用，確保平台未來走向。
＄DXP 總量為 20 億枚，代幣分配如下：
| 分配百分比 | 分配顆數 | TGE 解鎖百分比 | |
| 公售 | 25％ | 500,000,000 | 2.5％ |
| 流動性池獎勵 | 15％ | 300,000,000 | 7.5％ |
| 質押獎勵 | 10％ | 200,000,000 | ❌ |
| 生態和合作夥伴 | 10％ | 200,000,000 | ❌ |
| 團隊、行銷和國庫 | 31％ | 620,000,000 | ❌ |
| 空投活動 | 3％ | 60,000,000 | ❌ |
| 研發基金 | 6％ | 120,000,000 | ❌ |
＄DXP 預售活動
目前平台幣正在進行 IDO，DeXRP 採用 Staged Presale 的方式進行發售，目前的預購價格為 0.03921 USDT（第 85 階段），相較初期認購價格約 0.008 美元已上漲近五倍，而官方公告的代幣上市價格則為 0.35 美元。
目前平台已募集近 300 萬美元，且根據官方收款的地址來看，已有超過十萬個地址參投，再搭配近期於社交媒體 X 上的宣傳，筆者認為認購金額有可能將會持續推升。
＄DXP 市值估算
雖然官網顯示＄DXP 最終上市價格為 0.35 美元，將近目前認購成本的九倍，但究竟有沒有辦法持續維持在這個價格？筆者將 TGE 當下的流通市值及總稀釋市值來推算可能性。
- TGE 當下市值：總供給量的 10％＊0.35 美元＝7,000 萬美元
- 總稀釋市值：總供給量＊0.35 美元＝7 億美元
若對比幣圈頂尖 DEX 而言，無論是 TGE 當下的市值亦或是總稀釋市值皆不算高估，但畢竟 DeXRP 目前正處於發展階段，仍需要觀察 XRP 是否能發展出優良的 DeFi 平台才能下定論。
結語
XRP 單一代幣即坐擁 1900 億市值，卻始終沒能在 XRPL 生態誕生優良 DeFi 平台，即使目前擁有 Sologenic DEX 供用戶交易，但在功能及易用程度上仍遠遠未能使新手輕易的加入。
DeXRP 的興起，無非將衝擊 XRPL 生態，若未來 XRPL 生態雄起，DeXRP 將有望成為一匹黑馬，但在那之前，仍需謹慎看待平台推出的預售活動，以免將資金投入未能如期推出的平台。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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