目錄
前言
Berachain 憑藉其獨特的 Proof of Liquidity (PoL) 共識機制在競爭激烈的 Layer1 中脫穎而出，自 2 月 6 日推出主網以來，Berachain 的總鎖倉價值（TVL）已飆升至 32 億美元，可見其生態驚人的吸引力。本文將帶您了解 Berachain 的質押生態並告訴您當前市場中利用哪些生態平台將可以放大收益。
如果您還不了解 Berachain，不彷可以參考：Berachain 基本介紹
Berachain POL 如何創造飛輪效應
POL 與傳統 POS（權益證明）不同的地方在於，它不依賴單一代幣質押，取而代之的是鼓勵用戶提供流動性來推動生態發展。這種模式能夠創造飛輪效應的核心在於三代幣系統：＄BERA、＄BGT、＄HONEY 在循環中不斷增加。
首先，用戶需要將 Berachain 資產存入流動性池，獲得流動性憑證，再將憑證質押到金庫（Vaults）賺取＄BGT 收益。接著 ＄BGT 可用來 Boost 驗證者（Validators）並收取生態收益及賄賂（Bribes）獎勵。這正是飛輪效應形成的由來：流動性越多，生態越強大，導致獎勵越豐厚。
準備工作
在開始進入 Berachain 生態之前，建議先準備好以下事項：
- 準備支援 Berachain 區塊鏈的 Web3 錢包（如：MetaMask、OKX Web3 錢包）。
- 將少許＄Bera 打入錢包作為鏈上 Gas Fee。
Berachain 生態平台介紹
Berachain 的生態提供了多樣化的流動性質押機會，以下是 Berachain 上主流平台的介紹，本文將各平台特點條列在段落內，讀者們可以依據需求挑選平台。
Berahub：官方流動性中心
Berahub 是 Berachain 的官方平台，作為生態的核心，它提供跨鏈、流動性池等一切與 Berachain 相關的服務。用戶可以單靠 Berahub 獲得多層獎勵，並藉由驗證者 Boost 機制分配＄BGT，進一步參與生態。
Berahub 的特點包括：
- 官方背書：Berachain 基金會支持加上智能合約經過多次審計，致力將新興公鏈常見的風險降至最低。
- 多功能整合：任何與 Berachain 相關的基礎服務皆可透過 Berahub 完成。
- 驗證者獎勵：用戶可透過 Berahub 將＄BGT 委託給驗證者並獲取獎勵。
- 池子多樣性：提供超過 200＋流動性池供用戶選擇。
Infrared Finance：最大的流動性質押平台
Infrared Finance 是 Berachain 規模最大的流動性質押平台，TVL 高達 16 億美元，它以＄iBGT 年化 APR 穩定在 200％為特色，吸引大量追求收益的用戶參與。
與＄BGT 不同的地方在於，＄iBGT 讓用戶能夠隨時將其在市場上出售、移轉，無需任何轉換，且由於高年化的獎勵機制，讓賣家能夠享有溢價賣出的價差。
Infrared Finance 的特點包括：
- ＄iBGT：提供穩定的高回報率及高流動性，無論是要質押或交易皆相當方便。
- ＄iBera：作為＄Bera 的流動性質押代幣（LST），可獲得質押獎勵。
- 資金安全性：平台經過第三方審計且與 Berachain 核心團隊合作，降低平台風險。
Kodiak Finance：高收益去中心化交易所
Kodiak Finance 是 Berachain 生態上的自動做市商（AMM），TVL 高達 9 億美元。Kodiak 平台上最為知名的非＄OHM－＄Honey 莫屬，雖被歸類為 Stable（穩定）池子，卻能創造單池超過一億美元仍始終保持 APR 50％ 以上的表現，不過如此高收益的池子背後卻隱藏著巨大的風險，將於文末風險提示時揭露。
Kodiak Finance 的特點包括：
- 特色池：Kodiak 某些池子是 Berahub 所不具備的，因此需要透過該平台質押。
- 交易量可觀：作為生態主要 AMM，交易量收入相當可觀，用戶也將瓜分更多收益。
BeraPaw：＄LBGT 高溢價選擇
BeraPaw 推出的＄LBGT 以高溢價和高收益聞名，＄LBGT 可以靠＄BGT 鑄造取得，雖然是打九折的數量鑄造（1：0.9＄LBGT），不過撰文當下＄LBGT 價格卻是＄Bera 的 2.7 倍，若以幣本位的方式看待，或許＄LBGT 會是首選的工具之一。
BeraPaw 的特點包括：
- ＄LBGT：溢價搭配高年化，無論是要轉換代幣或是質押皆是好選擇。
- 空投預期：平台提供＄pPAW 代幣，說明未來上市平台幣時可依比例兌換。
- TVL 增長迅速：高年化同時帶來許多用戶的關注，TVL 在短時間內上漲。
Berachain 操作模式分享
Berachain 上操作方式多元，不論您是想挖提賣、累積＄BGT 亦或是持有各種流動性質押代幣（LST）享受平台提供的高年化報酬皆可以，本文將分享三種操作模式，對於 DeFi 還不熟的話不彷可以略為調整過後加以利用。
挖提賣（累積本金）
不論是參與何種池子，皆可以利用挖提賣的方式累積份額。以＄WBera－＄Honey 流動性池為例，待質押獲得＄BGT 時，可以利用 Berapaw 改為領取溢價更為嚴重的＄LBGT 並將其售出，轉換為原先池子中的＄WBera 或＄Honey，長期下來將能在池子中佔取更大比例的份額。
持有＄BGT
＄BGT 為靈魂綁定代幣，需注意的是若希望持有數量持續增加，千萬不可將＄BGT 轉換為其他代幣，一旦轉換後將無法換回＄BGT。
在生態上進行 Boost 將會獲得代幣獎勵，代幣種類會依據各驗證者而有所不同，不過大多皆為生態優質代幣，可以將其用於提供流動性，這將有助於您長期獲取＄BGT。
持有＄iBGT、＄LBGT
不論是看好 Infrared Finance 而持有＄iBGT 或是看好 Berapaw 進而持有＄LBGT，以當前市場上的溢價情形來說，建議皆選擇領取＄LBGT，如此一來可將收益最大化，對於想持有＄iBGT 的用戶可於領取後在市場上將＄LBGT 轉換為顆數更多的＄iBGT 進行質押。
Berahub 與其他鏈上流動性池比較
Berahub 作為新興區塊鏈上的官方平台，本文將以 Uniswap V3、PancakeSwap 這類不同區塊鏈上的大型平台進行比較。
Berachain 獨特優勢：
- 高收益：Berachain 作為新興區塊鏈，生態平台皆提供豐富的獎勵吸引用戶使用。
- 低廉 Gas Fee：鏈上交易費用極低，即使交互上千筆交易，仍無需花費超過一美元。
- 兼容 EVM：兼容以太坊虛擬機，使得許多項目能迅速加入 Berachain。
風險提示
參與 Berachain 生態雖然可以獲得可觀的潛在收益，不過仍有諸多風險需要注意。
無常損失
無常損失是質押最常見的風險之一，若流動性池中的兩種代幣價格發生偏離，對於流動性提供者而言此時的資產總價值可能低於單獨持有現貨。不過無常損失並不一定會造成永久性的損失，若發生偏離的一方於未來某一天回歸原始價格，無常損失將隨之消失。
＄LBGT 溢價
Berapaw 為＄LBGT 的質押提供超過 1000％ 的 APY，使得＄LBGT 產生嚴重溢價，撰文時已高達 1＄LBGT：2.7＄Bera。不過最終可能因平台調整利率、眾多用戶投入等原因使得年化報酬降低，進而降低溢價，因此仍需多加觀察。
＄OHM 溢價
＄OHM 為 OlympusDAO 的治理代幣，因在 Kodiak 上提供的＄OHM－＄Honey 高額年化使得＄OHM 大幅上漲了一段時間。不過我們查看 OlympusDAO 的官網卻發現，每枚＄OHM 的流動儲備僅為 11.79 美元，意味著即使目前享有高年化，不過若短期內年化驟減使得幣價回調，將可能導致損失＞收入。
APR 與 APY 差異
在 Berachain 生態中許多平台會藉由顯示更高的 APY（年化收益率）吸引用戶使用，不過高 APY 的收益卻不見得比 APR（年化百分比利率）更好，原因在於 APR 並不考慮複利，因此建議在選擇流動性池之前先進行換算比較，以免被帳面數據誤導。
結語
Berachain 以獨特的 PoL 機制重新定義 DeFi 的參與方式，更憑藉生態平台之間的價值轉換，逐漸創造出正向的飛輪效應。照目前的發展而言，不論是＄BGT 或是其他 LST 皆可享有高達數百％的年化收益，不過仍要提醒高收益的背後仍潛藏風險，不論是生態熱度褪去導致流動性退出亦或是大量用戶參與導致年化降低，皆有可能造成資產縮水，因此在參與的過程中記得要動態調整流動性池並保管好自身資產，才不會參與許久仍一場空。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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