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什麼是 Cap 協議？
Cap 是專注於穩定幣收益的協議，它透過建立一個可信、可驗證並且中立的貨幣層，達到收益與風險隔離的效果，最終以真實的穩定幣收益價值取代幣價的通膨。
而創辦人 Benjamin 認為傳統 DeFi 協議中的代幣生成活動 TGE 是加速通往死亡的道路，當空投用戶拿到協議代幣時，通常會求穩進而將其出售換為穩定幣，這無疑加速了代幣的下跌，也因此 Benjamin 決定以穩定幣的形式發放 Cap 的空投。
高效能實時金融引擎
2024 年 Cap 成立之初，該協議原先是建立在 Ethereum 區塊鏈上，而後為了達到極致的效率，團隊決定將其搬遷至以效能著稱的 MegaETH Layer 2，目前也成為了 MegaETH 中的頂級協議之一。
Cap 核心產品
Cap 主要提供兩個互補的金融產品，cUSD 及 stcUSD：
- cUSD：Cap 的基礎代幣，背後由包含 USDC、PYUSD、BUIDL 等穩定幣提供支撐並提供 1：1 的贖回機制確保其價值穩定。
- stcUSD：質押 cUSD 會獲得的憑證代幣，用戶可憑藉 stcUSD 獲得更高的質押收益，但通常會有較長的贖回等待期。
而當用戶持有 Cap 的相關穩定幣後，在協議上參與放貸、流動性池等活動就可以獲得年化收益及空投積分作為獎勵，起初參與 cUSD、stcUSD 的用戶並不知道 Cap 將以穩定幣的形式發放空投，甚至許多用戶期待收到同名的 ＄CAP 代幣。
1200 萬美元的穩定幣空投
當多數項目仍在堅持發放自家推出的代幣並面臨破發的局面時，Cap 選擇了一條完全不同的道路，它們在 2026 年初宣布 Stabledrop 計畫，決定將以穩定幣的形式發放 1200 萬美元的空投。
什麼是 Stabledrop？
Stabledrop 是 Cap 協議首創的空投模式。與先前其他項目空投波動性巨大的項目代幣不同，Cap 直接發放 cUSD 或 USDC 等具備實質價值的穩定幣，方便用戶計算空投價值，且無需擔心因機構、項目方拋售代幣而產生的拋壓。
這筆 1200 萬美元的空投資金，主要來源於該項目在 Uniswap 上進行的公開募資收益，這種作法無疑為之後的項目開創先河，或許穩定幣的空投模式更適合在熊市中舉行。
領取資格與計算方式
Cap 這場 Stabledrop 主要針對 Frontier 階段及 Homestead 賽季的參與者進行空投，只要在 Cap 上進行指定活動或是在 Pendle 上組建 YT、LP 池 就能領取不同乘數的 Caps 積分，並於空投時以美元穩定幣的形式領取空投作為額外收益。
策略分析及影響
Cap 的 Stabledrop 在分發完畢後獲得了高度的評價，許多長期參與 DeFi 的用戶都在 X 上公開表示過去多年裡收到的空投，不是金額較小就是收到後因鑽石手而導致收益砍了八成，而發放穩定幣反而更容易計算利潤，甚至也不用等待鎖倉期。
Stabledrop 未來影響
不可否認的是，Cap 作為穩定幣協議，發放穩定幣的空投也十分合理，作為用戶的我們難以要求各式各樣的 DeFi 皆以穩定幣發放空投，不過這仍替市場開放了一個新選擇，也能有效防止協議一經 TGE 就損失大量客戶間接導致倒閉的情形發生。
結語
比起 Cap 協議帶來的收益，Stabledrop 的出現對於整體市場有著更高的影響力，相信未來一定會有其他項目參照穩定幣空投的方式進行收益發放，或許以穩定幣發放空投並不能造富大量用戶，但卻能有效防止反嚕的情況發生。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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