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精密計算的定時砸盤
在過去半年至一年的時間裡，少許投資者發現一個令人恐懼的規律：每當到達美國時間早上十點時，比特幣就會有一波賣壓出現。
這種恐懼在 2026 年 2 月達到了最高峰，從 2 月 16 日週一開始，連續五天，比特幣就像是被設定了定時炸彈一樣，每天都準時下跌破千點，接著又快速漲回，這種規律似乎在玩弄著合約多單持有者。
為什麼是這時間？
這波操作的時間點極其刁鑽，美東時間上午 9 點 30 分是美國股市開盤，而隨後的 10 點則是市場流動性最充沛、交易量最密集的時刻。
市場上擁有足夠資金或是資源能夠操縱比特幣市場的本就屬於少數，而又能步步精準命中比特幣要害，使得市場開始質疑這背後是不是有比特幣 ETF 相關的機構在進行惡意操作。
針對槓桿多單的清算連鎖反應
比特幣十點魔咒可怕之處不在於短暫下跌，而是日復一日的上演著短暫下跌觸發止損、隨後漲回的戲碼。當價格在短時間內下跌超過 1％ 至 2％ 時，會觸發場內高槓桿多單的止損。一旦第一波止損被觸發，就會產生連鎖反應，導致交易所的引擎強制平倉更多多單。
此後市場中又突然有大量資金湧入用於購買比特幣並使其漲回起跌點，這也造就儘管每天十點比特幣都處於下跌，但收日線時完全看不出任何詭異之處。
最大嫌疑人 Jane Street
一般市場投資者都清楚，憑藉散戶的力量絕對無法在短時間內針對比特幣這種龐大資金量體的市場進行精準打擊，那麼會是誰有這麼龐大的資金跟資源進行市場操縱？市場將矛頭指向了一間名叫 Jane Street 的機構。
掌握 IBIT 命脈的機構
Jane Street 之所以能有如此大的影響力，很大一部分是因為他在市場中的身分：貝萊德比特幣現貨 ETF，也就是 IBIT 的授權參與者。
根據 2026 年初披露的 13F 持倉文件顯示，Jane Street 持有的 IBIT 股份一度超過 2000 萬股，價值高達數十億美元。這種級別的持倉量，意味著它不僅是市場的參與者，更是規則的制定者與流動性的供應源。
並且作為授權參與者，Jane Street 擁有直接向貝萊德申請創建或贖回 ETF 份額的特權，這讓它處於一個中間人的位置，當散戶與機構大量買入或賣出 ETF 時，Jane Street 就必須在背後進行對應的現貨交易來對沖風險，也正是這番操作使投資者懷疑 Jane Street 在暗中操縱價格。
上帝視角創造的資訊不對稱
除了資金規模，Jane Street 被懷疑的另一個關鍵點在於其擁有的資訊不對稱優勢，試想 Jane Street 作為貝萊德公司的授權參與者，必定能比散戶更早知道機構的資金流向。
這種資訊優勢讓 Jane Street 被指控具備預判市場情緒的能力。當它預知當天會有大規模贖回壓力時，它可以利用演算法先行在現貨市場提早一步賣出比特幣，等大規模贖回將價格進一步拉低時，再以更便宜的價格購回比特幣，一來一回賺取高額價差。
無法隱藏的前科
市場之所以將矛頭指向 Jane Street 是因為它在過去就曾有操縱市場的前科。
2025 年 7 月，印度證券交易委員會對 Jane Street 實施了短期交易禁令並開出巨額罰單，理由是該機構涉嫌在印度衍生品市場進行激進且具有干預性質的操縱行為，不禁使加密貨幣投資者思考：既然 Jane Street 都敢操縱傳統市場，那監管更寬鬆的加密市場它怎麼會放過？
官司出現賣壓消失
這場持續數月的定時砸盤風暴，卻神奇的被一件 2022 年的訴訟案終止。
曼哈頓法院的震撼彈
2026 年 2 月 23 日，市場還在為當晚的比特幣賣壓感到焦慮時，一份由 Terraform Labs 破產管理人 Todd R. Snyder 向曼哈頓聯邦法院遞交的 83 頁控訴書正式公開。
這份訴訟並非針對當前的比特幣砸盤，而是追溯到 2022 年那場造成 400 億美元蒸發的 Terra／Luna 崩盤。控訴書中赫然出現了 Jane Street 的名字，並指控這家量化巨頭在 Terra 崩潰期間，利用極其不對稱的資訊優勢進行了不可能的獲利。
控訴書指出 Jane Street 不僅僅是市場的參與者，更透過與 Terraform Labs 內部的非法聯繫，獲取了連專業機構都無法掌握的底層數據，也就是說 Jane Street 透過內線進行大額獲利。
Bryce’s Secret 神祕通道
在控訴書最引人注目的章節中，詳細描述了一個被稱為 The Back channel 的溝通機制。指控稱，當時跳槽至 Jane Street 的前實習生 Bryce Pratt，涉嫌在 Terra 脫鉤的前夕，透過私人頻道獲取了關鍵的內部警報。這讓 Jane Street 能夠在市場完全崩潰前的黃金十分鐘內，精準地出清所有 UST 持倉並反手做空。
魔咒暫時解除
就在 Jane Street 面臨大量指控時，市場上的投資者驚奇的發現，原先的比特幣十點魔咒竟毫無徵兆的消失了。據市場分析師的觀察，原本應在美東時間上午 10 點噴發的巨額賣單徹底消失，取而代之的是異常平靜的盤面。
這種離奇的巧合雖然並不能直接認定 Jane Street 就是比特幣十點砸盤的操縱者，但卻有太多無法解釋的細節都指向 Jane Street，不過目前可能仍處於暫時消停的階段，未來說不定會再次有砸盤魔咒發生。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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