目錄
牛市是什麼意思？
牛市（Bull Market）是指整體金融市場持續上漲的一段時期，通常牛市會使多數投資者對於市場抱持樂觀情緒和投資信心。在牛市中，金融產品價格普遍呈現快速的上漲趨勢，投資者對未來的經濟前景和市場發展持積極態度，並大量買入資產，這種行為將進一步推動價格上漲。
牛市這一名詞的由來有多種不同的解釋，不過最常看到的解釋方式是：牛在攻擊時會用牛角向上頂，這一動作象徵著市場價格的上升。
熊市是什麼？
熊市（Bear Market）是指整體金融市場持續下跌的一段時期，通常市場會透過持續不斷的下跌反映出投資者的悲觀情緒。在熊市中，金融產品價格普遍呈現快速的下降趨勢，投資者對未來的經濟前景和市場發展感到不安，並大量拋售資產，這種行為將進一步加劇價格下跌。
與牛市相反，熊市的名稱由來則是因為熊在攻擊時用爪子向下拍擊，象徵著市場價格的下跌。
牛市熊市有哪些階段？
牛市及熊市可以粗略分為三個階段，分別為牛／熊市初期、中期以及末期，這並沒有一定的區分標準。投資者若能提早感應到市場給出的訊號，將有機會提早布局以獲得高額利潤。
牛市三階段
初期：少數投資者開始買入金融商品，市場情緒逐漸由悲觀或平淡轉向樂觀。
中期：價格持續上漲，多數投資者意識到牛市已經到來，逐漸買入金融商品使市場開始升溫。
末期：市場情緒極度高漲，商品價格達到頂峰，隨後可能出現大幅度回調或逐漸下跌由牛市轉為熊市。
熊市三階段
初期：少數投資者開始拋售手中資產，市場情緒逐漸由樂觀轉向悲觀。
中期：價格持續下跌，多數投資者意識到熊市已經到來，陸續出售資產導致市場進一步惡化。
末期：市場情緒極度悲觀，商品價格已達到谷底，隨後可能出現反彈或逐漸上漲由熊市轉為牛市。
牛市熊市要怎麼判斷？
市場處於牛市或熊市通常投資者們會各持己見，不過仍有四大共通點可以判斷現在處於牛市／熊市：
價格變動幅度
觀察主要股指（如標普500指數、道瓊工業指數等）的變化。一般來說，投資者們皆會以 20％ 做為基準點判斷市場是否轉向，例如價格從近期低點上漲超過 20％ 會被視為牛市，反之若下跌超過 20％ 則會視為熊市。
成交量
在牛市中，價格上漲時成交量也會隨之增加，顯示市場中湧入大量投資者，資金持續流入。倘若在熊市中，則會變成價格下跌時成交量持續增加，顯示許多投資者急於脫售手中的資產。
市場情緒
觀察經濟、金融類別的新聞很容易發現市場情緒，在牛市中，普遍大多數人較為樂觀看待後市，因此媒體報導多為正面消息，反之若處在熊市中，投資者情緒悲觀，因此媒體報導大多為看衰後市的新聞。
技術指標
投資者們可以透過技術指標（如移動平均線 MA、相對強弱指標 RSI）判斷市場趨勢，例如當價格突破長期移動平均線時，可能是牛市的信號，反之若跌破則是熊市的信號。
加密貨幣牛市、熊市歷史
考量到大多投資者沒參與到非常早期三位數甚至兩位數的比特幣，因此本文將從 2016 年後開始分析比特幣的牛市、熊市歷史及相關事件，本篇價格都以 CoinMarketCap 為基準。
- 2016 比特幣第二次減半，價格從約 600 美元漲至約 17,500 美元（漲幅約 2,900％）
- 隨後因 ICO 泡沫化、中國政策打壓比特幣等原因，價格大幅回落開啟熊市
- 2020 比特幣第三次減半，價格從約 9,500 美元漲至約 68,000 美元（漲幅約 700％）
- 隨後因疫情及升息因素影響，價格再次大幅回落並開啟熊市
- 2022 年 11 月 FTX 交易所宣布破產，使比特幣價格跌至谷底
- 2024 比特幣第四次減半加上多家比特幣 ETF 批准通過，至今為止比特幣創出新高 108,000 美元
比特幣牛市週期
比特幣的牛市週期通常與比特幣區塊獎勵減半密切相關，減半會減少新比特幣的供應，從而推高價格。根據歷史數據來看，比特幣的牛市通常在區塊減半後幾個月內發生大幅上漲，接著會迎來幣圈內不同板塊之間的資金流動，以過去經驗來說，會由比特幣帶領漲幅，接著輪到以太幣（ETH），之後帶領眾山寨幣開始一段山寨季，隨後牛市結束。
不過以本輪減半週期（2024 比特幣減半）來看，比特幣早已突破前高約 68,000 美元的價位，但資金卻遲遲未流入以太幣，也尚未迎來眾多投資者期盼的山寨季，究竟是否會依照之前的板塊輪動規律仍待觀察。
比特幣牛市有可能因為哪些因素影響？
比特幣的牛市時常伴隨著多種因素的影響，以下將列舉幾個最常影響比特幣走勢的因素：
供需關係
- 比特幣減半事件：比特幣每四年會發生一次減半事件，這會減少新比特幣的供應量，歷史上每次減半後都伴隨著價格的顯著上漲。
- 機構投資者的參與：隨著越來越多的機構投資者進入市場，對比特幣的需求增加，這也會推高價格。特別是比特幣ETF的批准，使得機構能夠更方便地投資比特幣，進一步增加了市場的流動性。
宏觀經濟
- 貨幣政策：全球主要經濟體的貨幣政策變化，特別是美國聯邦儲備系統的利率決策，對比特幣的價格有直接影響。當利率降低或實施量化寬鬆政策時，資金流入風險資產（如比特幣）的可能性增加，從而推高價格。
監管環境
- 監管政策的變化：監管環境的改善或惡化會直接影響市場情緒和投資者信心。近期對加密貨幣的監管風險減少，特別是在美國，市場對未來的監管政策持樂觀態度，這有助於推動牛市。
- 政策支持：如某些國家將比特幣納入法定貨幣或作為國家儲備資產的政策，會進一步提升比特幣的合法性和需求。
比特幣這輪牛市的頂點有可能在哪？
由於每位投資者分析角度不同且市場也尚未走出投資者們共同認可的頂點，因此關於這輪牛市比特幣的峰值有多種不同的價位，本文找了多位國外分析師的文章以及他們認為的比特幣頂點價位供參考：
CNBC 分析師 Tom Lee：2025 年比特幣將會落在 25 萬美元左右
VanEck 分析師 Matthew Sigel：預計到達 18 萬美元但會有多次 20％ 以上的回調
Michael Saylor 雖未提及本輪頂點，但對比特幣的未來長期看好
比特幣熊市徵兆有哪些？
我們可以透過 Coinglass 網站上的牛市逃頂信號清單來判斷市場結構是否有可能發生轉變，撰文當下 30 項指標內並沒有任何一項達標，甚至有許多信號仍差距甚遠，以下將列舉其中三個信號。
比特幣彩虹圖
比特幣彩虹圖可以用很視覺化的方式幫助交易者分析目前比特幣市場是否處於過熱的狀態，可以發現歷史上只要接近或超越紅色範圍（最大泡沫區域），市場就會進行回調，不過依照目前的價格及位置來看的話，比特幣市場目前尚未處於過熱狀態。
比特幣 AHR999 囤幣指標
比特幣 AHR999 囤幣指標是結合比特幣歷史價格和市場熱度，幫助交易者界定何時該囤幣、何時該開始獲利了結的指標。當 AHR999＜0.45 時，投資者可以積極囤幣，而當 AHR999＞1.2 時，代表市場回暖，可以適當獲利了結。
比特幣-MVRV 分數
比特幣-MVRV Z 分數是一個常用於評估比特幣市場目前處於被低估亦或是高估的指標，進而判斷目前市場是否為潛在低點／高點，關於更詳細的比特幣-MVRV 分數可以參考這篇文章。
常見問題
除了牛市熊市外，什麼是猴市？
當市場處於大幅度且毫無方向性的上下動盪時，許多投資者會將其稱為「猴市」，形容市場就像猴子一樣上竄下跳，無法預測它的下一步。
投資者如何在猴市中制定策略？
在猴市中，由於價格波動劇烈且難以猜測未來走勢，投資者可以採用保守一點的策略如分批進場（DCA 策略），甚至等待後市方向明朗時再入場也不遲。
比特幣減半如何影響牛市？
比特幣的減半意味著礦工的挖礦獎勵減少，進而減少市場上比特幣的供應量，而當市場上供應量減少時，我們可以期待經濟上的供需法則（需求＞供給）來推動價格上升。
為什麼牛市容易吸引新投資者進場？
牛市期間價格持續上漲，投資者們情緒高昂，再加上媒體大幅報導利好消息，使得許多尚未入場的投資者容易產生 FOMO（害怕踏空）的情緒，因此加入市場。
加密貨幣市場的牛市是否比傳統金融市場更短暫？
比特幣的牛市通常只持續 6～12 個月，相較於傳統金融市場而言更為短暫，以股票市場做為對比，股票市場牛市通常持續兩年以上，甚至有不少案例顯示股票市場牛市長達三年之久。
結語
牛市與熊市是金融市場中不可避免的循環，投資者可以利用熊市低迷的價格，尋找基本面良好的投資標的漸漸買入，待牛市來臨時在市場的高點獲利了結。而對於加密貨幣投資者而言，更需要適應並觀察市場趨勢的變動，尤其是抓住板塊輪動的特性來放大自身的獲利。
學習討論群組
親愛的讀者，你可能在思考：「這些深入的分析方法和珍貴的資料分享，我要到哪裡去學習和看到？」 不必再四處尋找！除了 DA Labs 網站優質的內容外，我們建立了完整的社群生態系統，邀請想學習金融科技、區塊鏈/加密貨幣的朋友一同加入：
- DA Labs Telegram 頻道：第一手的文章更新通知 https://t.me/dalabs_org
- LINE 社群：公開資訊、即時交流 https://l.datatw.io/line/dalabs
- Telegram VIP 群組：策略分享、巨鯨動向、市場分析、每日直播 https://datatw.io/vip-dalabs/
在 DA 交易者聯盟的各個社群平台中，有來自不同領域的專業講師和交易者，每日不停歇地討論市場資訊。動動你的手指，跟著我們踏上精彩的投資學習之旅吧！
DA Labs —— Bridge the Fintech Gaps
