目錄
前言
本篇將聚焦在分析 Cardano 區塊鏈的代幣 ADA 目前在市場中的趨勢與變化。因為自 2018 年以來，ADA 經歷過了幾次的大幅波動，特別是在 2021/09/02 達到高點後 ( 3.10 美元 )，價格回落到 0.22 美元 ( 2023/06/10 ) 。為了更好地了解這些變化，將以鏈上數據、持幣者的變化和價格之間的關係為重點出發。
因此本文將透過 In/Out of the Money 鏈上數據分析 ADA 在市場上不同投資者的盈虧情況，持有數量，流通量等等的這些情況將如何影響市場的走勢。也將結合 Cardano 原有的技術，發展，宏觀等等的情勢以探討 ADA 長期在市場的表現與潛在的影響。
背景分析
什麼是 Cardano 或 ADA ?
- Cardano 是一個開源且去中心化的區塊鏈平台。
- 主要是用來運行智能合約和去中心化應用。
- 該區塊鏈平台的設計理念是建立在保證平台的安全性，節能，效率和擴展性。
- 使用的共識機制為權益證明 ( PoS )
ADA 作為 Cardano 的代幣，該用途為 :
- 支付交易的手續費
- 參與治理 ( ADA 持有者可參與該平台的未來發展投票 )
- 作為借貸的抵押物和參與流動性挖礦 ( 賺取利息與獎勵 )
- NFT 市場 ( 購買，交易和發行 NFT )
創始人
Cardano 創始人是 Charles Hoskinson，他也是我們所知的以太坊 ( Ethereum ) 共同創辦人之一和 IOHK ( Cardano 的開發商 ) 的首席執行官。
- 美國科羅拉多州 ( Colorado ) 的技術企業家和數學家
- 比特幣基金會教育委員會的創世主席
ADA 鏈上指標以及解讀
In/Out of the Money Around Price ( 盈利狀態的價格分佈 ) ：計算持有代幣的地址的平均買入價格，然後與當前的價格做比較。
In 或 In The Money ( 綠色 ) : 當前價格高於持有代幣地址的平均買入價格，盈利狀態。
At 或 At The Money ( 灰色 ) : 當前價格與持有代幣地址的平均買入價格接近，持平狀態。
Out 或 Out The Money ( 紅色 ) : 當前價格低於持有代幣地址的平均買入價格，虧損狀態。
段落結論（一）
顯示不同持有代幣地址在當前的價格是盈利還是虧損的狀態。( 只顯示當前價格在上下波動的 15% 範圍內的盈虧情況 )
上圖中顯示越大的綠色或紅色圈圈代表越多地址盈利或虧損。理所當然的越小的綠色或紅色圈圈代表越少地址盈利或虧損。
紅色框框 : 通過地址數量和佔比虧損標記出 Out 或 Out The Money 價格範圍內
( 較大的紅圈圈 ）
藍色線條 : 當前的價格
綠色框框 : 通過地址數量和佔比虧損標記出 In 或 In The Money 價格範圍內
( 較大的綠圈圈 ）
通過 In/Out of the Money Around Price 這個指標，我們可以間接推斷出短期內的支撐以及阻力，因為 In 或 In The Money 顯示的是這些地址在當前價格下，已處於盈利狀態。所以可以從中得到這些地址在盈利的過程中可能會繼續持有或加倉而從價格形成支撐，推動價格 ( 購買力 )
Out 或 Out The Money 顯示的是這些地址在當前價格下，已處於虧損狀態。所以若價格回升到紅色框框內，這些地址為了減少損失可能會選擇拋售 ( 賣壓 )。
除此之外，也有可能因為其他的因素導致價格下跌
- 處於盈利的地址為了鎖住利潤而賣出
- 處於虧損的地址止損
Historical In/Out of the Money Around Price ( 歷史盈利狀態的價格分佈 ) ：過去的時間內和現在的價格持有代幣的地址人是盈利還是虧損
In 或 In The Money ( 綠色 ) : 當前價格高於持有代幣地址的平均買入價格，盈利狀態。所以當綠色擴大，代表市場上的人或地址大部分在盈利。
At 或 At The Money ( 灰色 ) : 當前價格與持有代幣地址的平均買入價格接近，持平狀態。
Out 或 Out The Money ( 紅色 ) : 當前價格低於持有代幣地址的平均買入價格，虧損狀態。所以當紅色越大，代表市場上的人或地址大部分在虧損。
段落結論（二）
顯示在不同的價格變化下，市場上有多少人或地址盈利和虧損。( 價格上漲，盈利的人越多。價格下跌，虧損的人越多 )
通過簡化這個指標後，我們可以得到 ADA 以下的市場訊息 ：盈利狀態 ( 綠色 ) : 當綠色擴大或盈利地址的百分比 % 大於虧損時，價格會呈現下跌。
此概念與市場行為中的 82 法則原因有所雷同 ，也就是市場中的情緒反轉現象 ，只有市場小部分的人能獲得大部分的收益。( 紅色框框 ) 所以當大部分的地址處於盈利狀態時 ( 大於 50 % )，市場往往出現下跌趨勢。( 橘色框框內 )
在價格上升趨勢或牛市時也不例外，大部分的地址處於盈利時價格都出現了價格回落的現象。最明顯的是紅色圈圈的部分在接近 100% 的地址都處於盈利狀態時，這時候市場到底了高點。隨後價格出現反轉並開始下跌。
段落結論（三）
當大部分地址處於盈利狀態的時候，引發了市場的過熱情緒 ( 大家都在賺錢 )，所以大部分的人選擇賣出 ( 鎖定利潤 ) 而導致拋壓的出現而引發下跌。
通過簡化這個指標後，我們可以得到 ADA 以下的市場訊息 ：虧損狀態 ( 紅色 ) : 當紅色擴大或虧損地址的百分比 % 大於盈利地址時，價格往往呈現上漲。
( 藍色框框 ) 這也意味著越多的地址虧損 ( 80% )，價格觸底反彈。 也可以理解為當市場過度悲觀的時候，價格上漲。簡單來說就是當越多地址虧損的時候可能導致他們不想賣了 ( 畢竟都虧了 )。隨後，出現了關鍵點為，新的資金流入市場。 ( 低價買入 )
ADA 持幣結構變化
ADA 的 Historical Concentration ( 歷史持幣分佈情況 ) : ADA 的流動供應量在 3 個不同的群體之間的分配，即持有 ADA 代幣的數量以及佔據流通供應量的% ，此 3 個不同的群體為 ：
Whales 鯨魚 ( 綠色區域 ) : 持有超過該代幣流動供應量 1% 的地址
Investors 投資者 ( 藍色區域 ) : 持有該代幣流動供應量的 0.1% 至 1% 的地址
Retail 零售投資者 ( 橙色區域 ) : 持有該代幣流動供應量少於 0.1% 的地址
灰色直線 : 3 個不同的群體 Whales，Investors 和 Retail 持有 ADA 供應量的 % 有較大的波動
當 Whales 鯨魚 ( 綠色 )，Investors 投資者 ( 藍色 ) 和 Retail 零售投資者 ( 橙色區) 持有 ADA 供應量的 %出現較大的波動後，他們的持有量也有明顯的上升或下降的變化。導致價格上漲和下跌的原因之一。以下將來探討，當出現較大的波動時價格會出現什麼價格行為：
在 2018/02/06 發生較大的波動後，導致價格下跌 67.92%。在 30 天內，鯨魚和投資者持有 ADA 的比例上升，而零售投資者的持有比例下跌。可能因為零售投資者的拋售，減持 ADA 導致價格下跌。隨後鯨魚和投資者紛紛加持。
在 2019/10/30 發生較大的波動後，導致價格下跌 33.28%。在 30 天內，鯨魚持有 ADA 的比例上升，而投資者和零售投資者的持有比例下跌。投資者和零售投資者的減持 ADA 導致價格下跌，但鯨魚增持 23.57%。
在 2020/08/08 發生較大的波動後，導致價格下跌 49.22%。在 30 天內，鯨魚持有 ADA 的比例下跌而投資者和零售投資者的持有比例上升。
在價格上升的過程中，投資者和零售投資者大量增持 ADA。而鯨魚在前 2 次的增持中開始盈利，所以在價格上升中減持。導致價格下跌的原因之一。
然後在 2020/11/06 發生較大的波動後，導致價格上漲 341.10%。在 30 天內，鯨魚持有 ADA 的比例下跌而投資者和零售投資者的持有比例上升。
鯨魚的持倉比例也從佔據流通量的 6% 下跌至 1 %。因為此前 2 次的增持中實現了第一次的減持後這一次再次減持 ( 第二次 )。
在 2023/10/24，2023/10/27 和 2023/11/04 發生較大的波動後，導致價格上漲 149.08%。在 30 天內，鯨魚和零售投資者持有 ADA 的比例下跌而投資者持有比例上升。
此前，可以通過簡化後 ADA 的 Historical Concentration ( 歷史持幣分佈情況 ）圖發現波動前有籌碼交換的行為。巨鯨的持倉量在慢慢的增加而投資者和零售投資者在減少。也導致價格上升的情況，鯨魚低買高賣而投資者依然高位買入。
在 2024/04/12 發生較大的波動後，導致價格下跌 -46.72%。在 30 天內，鯨魚和零售投資者持有 ADA 的比例上升而投資者持有比例下跌。可判斷出，這次的下跌是投資者的拋售行為。因為鯨魚和零售投資者都在價格下跌時增持。
段落總結
- Whales 鯨魚 ( 綠色 ) : 鯨魚的增持和減持需要長時間的累積才能有明顯的市場影響和價格反應 ( 資金量體大，不能一次性買入或賣出 )。
- Investors 投資者 ( 藍色 ) 和 Retail 零售投資者 ( 橙色 ) : 投資者和零售投資者的增持或減持對短期市場的影響表現的更快 ( 資金較少，較靈活 )
全文總結
本文主要分析 Cardano 的代幣 ADA 歷史上與近期的市場走勢和變化，在使用 In/Out of the Money 這個指標來觀察持幣者的盈虧狀態，可以在大多數人處於盈利狀態時判斷市場有賣壓導致價格下跌，而當大部分人虧損時市場反而有機會反彈。除此之外可以通過盈利與虧損的關係，判斷出市場是過熱還是悲觀。
而鯨魚、投資者 和 零售投資者 之間的持倉變化也是一個判斷的角度，當持倉比例出現變動時，價格也會隨之有波動的產生。鯨魚增持時價格下跌，而當投資者和零售投資者增持時價格通常會上升。透過這些鏈上指標的數據和大戶的持幣狀況可以更加容易判斷市場走勢以及何時買入與賣出，達成更好的策略。
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