目錄
前言
比特幣市場經歷劇烈震盪，最低觸及 $76.5K，最高反彈至 $85.2K，整體震盪幅度約 11.5%。市場情緒持續轉弱，恐慌情緒升溫，短線資金大幅流出，部分槓桿交易者遭到清算。然而，歷史數據顯示，當市場極端恐慌且槓桿資金出清後，往往是短期抄底的良機。透過本週的數據分析，我們觀察到三大關鍵指標 (Funding Rates、STH-SOPR、NUL) 均已進入短期底部區域，顯示市場或已進入較佳的短線買入區間。接下來，我們透過鏈上數據＆技術分析進一步解析市場狀況。
比特幣
比特幣資金費率 Bitcoin Funding Rates
首先觀察比特幣的資金費率 (Funding Rates)，目前該數值約為 0.0050，已接近 0.0039 的短線進場區域。從歷史數據來看，每當 Funding Rates 進一步回落至 0.0039 或 0.0018 附近時，市場往往迎來短期反彈。本週價格最低跌至 $76.5K，市場槓桿資金快速降溫，許多過度槓桿的多頭部位被清算，這導致 Funding Rate 下降接近關鍵進場區域。若該指標進一步觸及 0.0039 或更低，將是更穩健的短期進場信號。
註：資金費率 (Funding Rates) 是永續合約市場與現貨價格差異下，定期支付給多頭或空頭交易者的費用，此指標反映交易者對市場的情緒，其金額與合約數量成正比。當資金費率為正時，表示多頭交易者占主導地位，需支付費用給空頭交易者；當資金費率為負時，則表示空頭交易者占主導地位，需支付費用給多頭交易者。
比特幣短期持幣者收益率 Bitcoin STH-SOPR
本週 STH-SOPR 已回落至 0.99，這是一個強烈的短期買入信號。 根據歷史數據，當 STH-SOPR 低於 1 時，代表短期持幣者 (持有時間少於 155 天) 的平均賣出價格低於購買價格，市場進入虧損狀態。當 STH-SOPR 進一步回落至 0.99 或更低，代表市場短線投資者已經進入拋售恐慌期，歷史上這往往是市場底部的信號。過往牛市回調階段，當 SOPR 觸及 0.99 或更低，市場短線拋壓快速釋放，往往伴隨短期內價格止跌反彈，此時是短線投資者可以考慮分批進場的關鍵時機。
註：短期持幣者收益率 (Short Term Output Profit Ratio, SOPR) 是一個用於衡量短期持幣者行為的關鍵指標，特別關注持幣時間介於 1 小時至 155 天之間的情況，此指標剔除了持幣時間不足 1 小時或超過 155 天的數據，旨在追蹤短期投資者的動向。當 SOPR 值超過 1，意味著更多短期投資者在盈利時賣出；而當 SOPR 值低於 1，則表明更多短期投資者在虧損時賣出，反映出市場情緒和短期交易策略的變化。
比特幣淨未實現損失 Bitcoin Net Unrealized Loss (NUL)
本週最關鍵的變化是 NUL (淨未實現損失) 已觸及紅色區間，這代表市場短期內虧損的持幣者比例已經進入 極端恐慌區。根據歷史數據，當 NUL 進入紅色區間時，市場往往已經處於超賣狀態，這與 2023 年與 2024 年的短期底部區域高度相似。
當 NUL 觸及紅色區間時：
- 市場中的持幣者虧損比例達到極端水平，顯示拋售壓力可能接近尾聲。
- 歷史數據顯示，這往往是短線反彈的起點，並且常伴隨強勁的資金回補行情。
綜合來看，NUL 觸及紅色區域，加上 SOPR 已回落至 0.99，這兩大數據都顯示短線市場極端恐慌，反而是一個不錯的進場機會。
註：淨未實現虧損 (Net Unrealized Loss, NUL) 是指所有未花費交易輸出（UTXO）的價值，乘以其創建價格與銷毀價格之間的價差（僅計算虧損部分），再除以市場市值所得的數值。
假設最近的幣移動是購買行為的結果，NUL 代表當前處於虧損狀態的 UTXO 總數。當 NUL 數值呈現上升趨勢，意味著越來越多的投資者進入虧損狀態，可能暗示市場接近「潛在的底部」。
BTC 行情分析
比特幣在日線級別中暫時成功止跌，但以趨勢結構而言短暫的反彈並不代表著空頭趨勢的反轉，目前日線結構仍然處於下降趨勢當中，那麼本次的反彈走勢是否能夠延續中期的上漲行情，我們可以關注上方兩條壓力線，若在後市的拉升中成功突破壓力線所帶來的壓制效果，那麼比特幣的價格表現將有機會進一步地推向 96,000 附近。
在四小時級別中的我們能夠發現到目前維持著上升趨勢當中，且價格已臨近於圖中所標記的 85,300 壓力水平（同為趨勢結構 LH），此處除了壓力區間以及上一段落提及的壓力線之外，還可以額外關注比特幣先前震盪所形成的交易密集處（POC），POC 代表著當時盤整過程中最多了交易的價位，具有一定的壓力或支撐效果。
因此比特幣在後市的壓力測試當中無法成功站穩在 85,300 時，那麼將會進一步形成 2B 法則（假突破），並促使價格出現二次回落。
另一觀察視角可以留意是否有形成三角收斂的機會，但目前上下方壓力線都僅經過兩次的測試，而壓力線一般來說，有經歷過三點的測試時效力是最高的，因此在觀察此三角收斂的形成機會時，筆者會等待完整的型態樣貌形成，再以右側交易的角度切入。
以太坊 Ethereum
ETH 行情分析
以太幣目前形成出三角收斂結構，依照目前的走勢樣貌觀察後市表現，以太幣向上突破的可能秀更高，然而如上圖所示上方價位下要同時關注 2,000 附近的壓力區間，若以太幣有機會在四小時級別的收線走勢中收高在 1,963 之上，那麼前半段提及的多頭風險將會降低非常多。
以太幣上方的目標價位可以透過斐波那契回撤 0.382 作為輔助工具判斷，若文章上一段提到的壓力去區間完整突破，那麼上方相對應的目標價格有機會來到斐波那契 1.272～1.382、1.618 附近，甚至是來到 2 的價格範圍。
山寨幣 Altcoin
Layer 鯨魚賣出
在 2025/03/14，開頭為 FtdVPx 的鯨魚轉移 5,500,000 顆 Layer 到幣安
上一篇 Layer 鯨魚買入 : https://dalabs.org/report/20250312/#%E5%B1%B1%E5%AF%A8%E5%B9%A3-altcoin
鏈上操作紀錄 : 相關連結
Auction 鯨魚持續買入
在 2025/03/14 至 03/16，開頭為 0Xec17 的地址一共從幣安提出 500,000 顆 Auction 代幣
鏈上操作紀錄 : 相關連結
特朗普的 WLFI 買入 SEI，AVAX 和 MNT
在 2025/03/13，開頭為 0xa713 的地址 ( World Liberty Financial ) 通過 CoW Protocol 買入 541,242 顆 SEI。
目前一共持有 1.089M 顆 SEI
SEI 行情分析
SEI 在六小時級別的價格表現與文章末段提到的 LINK 有著相同的走勢，前方 0.188 低點有著小級別的向下插針，後市隨著比特幣的價格攀升成功的守在了 0.188 之上，然而 SEI 這次的反彈走勢相較於其他標的來說，很明顯的弱勢了很多，因此以筆者自身的經驗會傾向以這兩週走勢更加強力的標的作為選擇。fi
在 2025/03/15，開頭為 0xA71 的地址 ( World Liberty Financial ) 買入了 2,450,312 顆 MNT 和 103,911 顆 AVAX。
鏈上操作紀錄 : 相關連結
AVAX 行情分析
AVAX 目前在兩小時級別中出現了較強勁的反彈走勢，而本週的盤整以及上漲中順利突破了壓力線，然而以趨勢結構突破的角度看待 123 法則是否成立，那麼兩小時級別的 K 棒收線就必須收高在 19.85 之上，此價位屬於更低的高點（LH）。
LINK 大額解鎖項目方拉盤
在 2025/03/14 開頭為 0x9c1 的地址 ( Chainlink : Non-Circulating Supply ) 轉移 14.875M 顆 LINK。
根據上次 2024/12/22 的轉移是上漲 21.96%
鏈上操作紀錄 : 相關連結
歷史紀錄 ：LINK 項目方頻繁轉幣到幣安，80%出現暴漲行情！明牌還是陷阱？
LINK 行情分析
LINK 在先前的走勢中形成出了流動性獵取的樣貌，向下插針後再次收高在 13.1 水平，搭配 LINK 項目方的拉盤動作，這對於多頭而言是較樂觀的。若我們以區間震盪的角度切入 LINK 目前的走勢，在四小時級別中有一定的機率挑戰上方 17.549 水平，如先前的價格下探一樣有著流動性獵取的可能，若後市順利上漲至上圖箭頭所指位置，那麼 LINK 終將回到區間震盪的環節。
結語
Funding Rates 下降至 0.0050，距離歷史最佳進場區 0.0039 只差臨門一腳，再等等，或許就能抓住低風險入場機會，STH-SOPR 觸及 0.99，市場短期持幣者進入虧損恐慌區，歷史數據顯示，每次跌破 0.99 後不久，價格都迎來強勁反彈，NUL 本週正式進入紅色區間，市場恐慌情緒達到極端，這個區間過去每次出現，都標誌著短期底部的形成，三大指標同步觸發，市場拋售壓力接近尾聲，短期投資者可考慮分批進場，等反彈確認，或許就是本輪回調最優的入場點。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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